Resumen: En este trabajo, se examina el posible cambio de paradigma desde el Estado del Bienestar Protector (EBP) hacia un Estado del Bienestar Inversor (EBI), que parece desarrollarse con viejas políticas neoliberales y nuevas retóricas. En la primera parte se expone la trayectoria de reforma de las políticas sociales después del keynesianismo y en la segunda, se desarrollan las dimensiones extraídas para el análisis: la naturaleza de los problemas y el origen de los riesgos a los que tienen que hacer frente las sociedades, el cambio de objetivos, valores y discursos, y la modificación de instrumentos, medios y técnicas empleados en la provisión de bienestar. Se concluye que existen muchos indicios de que las reformas en marcha se dirigen hacia un EBI. En cualquiera de los países de la UE-15 se pueden identificar reformas que incluyen medidas de activación, endurecimiento de los requisitos para recibir prestaciones sociales, y el avance hacia la desregularización del mercado de trabajo y la contención salarial. Palabras clave: Estado del bienestar. Neoliberalismo. Protección social. Europa.Abstract: This paper examines the possible paradigm shift from the Welfare State (WS) to an Inherent Wellbeing State (IWS), which seems to have developed with old neoliberal policies and new rhetoric. In the first part, the pathway of the reform of social policies after Keynesianism is exposed, and in the second part, the dimensions extracted for analysis are further developed: the nature of the problems and the origin of the risks which societies have to face, the change of objectives, values and discussions, and the modification of instruments, means and techniques used in the provision of well-being. It concludes that there are many indications that ongoing reforms are directed towards an IWS. In any of the EU-15 countries, reforms can be identified which include activation measures, tightening of eligibility for social benefits, and progress towards deregulation of the labour market and wage restraint.