Régimen monetario e instituciones laborales: Una interpretación alternativa de la tendencia a la disminución del traspaso del tipo de cambio (pass-through) en los países periféricos

Abstract

Régimen monetario e instituciones laborales: una interpretación alternativa de la tendencia a la disminución del traspaso del tipo de cambio (pass-through) en los países periféricos 1 Martín Cherkasky y Martín Abeles Resumen En los últimos años, un conjunto de trabajos empíricos documentó la disminución de la intensidad del traspaso del tipo de cambio nominal a los precios internos en los países periféricos o en desarrollo. De conformidad con la hipótesis tradicional, esta tendencia-verificada en las dos últimas décadas-se interpretó como el resultado de una mayor credibilidad en la política monetaria, a raíz de la implementación de regímenes formales de metas de inflación. En este trabajo se presenta una interpretación alternativa, afín a la tradición estructuralista, que considera otras transformaciones registradas en paralelo a la instauración de los regímenes de metas de inflación como la flexibilización generalizada del mercado laboral. A partir de estimaciones empíricas para un conjunto de países periféricos relativas al período 1994-2016, se constató una marcada asociación estadística entre la intensidad del traspaso del tipo de cambio y un debilitamiento de las instituciones laborales. 1 Los autores agradecen los comentarios y las sugerencias de

A Gathering of Storms: The Impact of COVID-19 Pandemic on the Balance of Payments of Emerging Markets and Developing Economies (EMDEs)

“…Initial proposals for inflation targeting seemed to disregard the use of the exchange rate as an explicit instrument, policy tool or objective with an inflation targeting monetary regime (Clarida, Gal ı, and Gertler 1999). However, and unlike in advanced economies, the exchange rate has a significant importance in the dynamics of inflation, even though the pass-through decreased in recent decades (Cherkasky and Abeles 2019;Ha, Kose, and Ohnsorge 2019;Carriere-Swallow et al 2016;Goldberg and Campa 2010). The importance of exchange rate stability for the practice of monetary policy in EMDEs has, however, been recognized theoretically (Ostry, Ghosh, and Chamon 2016) and in practice, if one observes changes in international reserves, for instance.…”

Income distribution and economic cycles in an open-economy supermultiplier model

“…An alternative way to control inflation would be reducing wage resistance, represented by a reduction in the coefficient 𝛾 𝑤 , which also implies a lower wage share Abeles and Cherkasky (2019). argue that this is what happened in most countries, which explains the global reduction in inflation rates since the 80s.41 The shock consists of the decrease of 𝛼 from its initial value (0,67) to 𝛼 * (0.64).…”