Structure de l’actionnariat et performance financière de l’entreprise : le cas français

Abstract

Structure de l'actionnariat et performance financière de l'entreprise: le cas français. Finance Contrôle Stratégie Résumé : L'objectif de notre recherche est d'étudier le lien entre la structure de l'actionnariat et la performance financière des sociétés cotées françaises. Sur le plan théorique, l'analyse de ce lien permet de confronter les théories de l'alignement et de l'enracinement des dirigeants. L'étude est conduite sur un échantillon de sociétés cotées de l'indice SBF 250 sur la période 2004-2008. Les résultats montrent une relation curvilinéaire (en forme de U inversé) entre la part détenue par le principal actionnaire et la performance. Cette relation est vraie lorsque l'actionnaire principal est familial. Concernant les deuxième et troisième actionnaires, la relation avec la performance est également curvilinéaire, mais convexe (en forme de U). Les résultats relatifs au lien entre nature de l'actionnariat et performance montrent que les actionnaires financiers influencent positivement la performance, dès lors qu'ils détiennent une part suffisante du capital.

Cash Holdings and Corporate Governance: An Empirical Study of Publicly Listed Moroccan Companies

“…In France, for example, the first shareholder holds an average 38.8% of the capital and the second shareholder holds an average 9.9% (Marda, Marsat, and Roux 2014). Several empirical studies show that the existence of a second shareholder has a positive effect on corporate profitability and plays a positive role in protecting minority shareholders (Gomes and Novaes, 2001;Mard, Marsat and Roux, 2014). Lehman and Weignand (2000) highlight the disciplinary role of a second shareholder, which can be seen as a counterweight to the first shareholder.…”

IFRS and Financial Performance: Study in the French Context

“…The ratio of Q Tobin is the ratio of the market value of the firm to the asset replacement value used by Charreaux (1991) and Mard et al (2014).…”

La dynamique de changement des formes de gouvernance : le cas français (2000-2014)

“…En voulant diminuer l'efficacité du contrôle des administrateurs ou en voulant réduire le contrôle exercé par les actionnaires, les dirigeants sont susceptibles de déployer différents stratagèmes leur permettant ainsi de « contrôler » voire « dominer » dans une certaine mesure la structure de gouvernance (Krause 2017). Ces stratégies d'enracinement visent bien évidemment à assurer le maintien en poste du dirigeant concerné tout comme elles peuvent permettre de lui assurer l'extraction future de bénéfices privés (Mard, Marsat et Roux 2014). La littérature souligne que trois dimensions essentielles permettent d'approximer l'enracinement ou la propension à l'enracinement des dirigeants (Linck et al 2008).…”

“…La combinaison de la taille et de la performance plaiderait pour un maintien de la coalition en place (dirigeants, administrateurs, actionnaires) (Aguilera et al 2008 ;Belot et al 2014 ;Krause 2017). Cet effet majeur peut être soutenu par d'autres facteurs de stabilisation comme la concentration de l'actionnariat (Mard et al 2014). Par contraste, on peut suggérer que les sociétés d'une taille plus modeste, qui ne disposent pas d'un capital concentré et affichent…”