The Aftermarket Performance of Initial Public Offerings in Latin America

Aggarwal, Reena; Leal, Ricardo Pereira Câmara; Hernández, Leonardo

doi:10.2307/3665964

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“…In this study, the objective is to examine the relationship between underwriter reputation and IPO performance in an emerging market. Similar to results from developed markets, several studies document positive abnormal initial day IPO returns in emerging markets (Dawson, 1987;Aggarwal, Leal and Hernandez, 1993;Lee, Taylor and Walter, 1996b). On the other hand, several characteristics of emerging markets might cause the relationship between underwriter reputation and IPO performance in these markets to be different than the relationship observed in developed markets (Harvey, 1995).…”

supporting

confidence: 55%

Underwriter Reputation and Short-run IPO Returns: A Re-evaluation for an Emerging Market

2004

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supporting

confidence: 55%

Underwriter Reputation and Short-run IPO Returns: A Re-evaluation for an Emerging Market

2004

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“…Negative aftermarket returns for IPOs have been reported by Ritter (1991), Aggarwal and Rivoli (1990), Loughran and Ritter (1995), Levis (1993), Aggarwal, Leal andHernandez (1993), andFirth (1997). Levis (1993) reports long-run underperformance of -22.96% by the third year after the offering in the UK for 712 IPOs between 1980-1988.…”

Section: 1-prior Researchmentioning

confidence: 98%

“…Levis (1993) reports long-run underperformance of -22.96% by the third year after the offering in the UK for 712 IPOs between 1980-1988. Aggarwal, Leal and Hernandez (1993 report three-year market-adjusted returns of -47%, -19.6% and -23.7% for Brazil, Mexico and Chile, respectively.…”

Section: 1-prior Researchmentioning

confidence: 99%

The aftermarket performance of initial public offerings in Canada

Kooli

Suret

2004

Journal of Multinational Financial Management

112

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CIRANOLe CIRANO est un organisme sans but lucratif constitué en vertu de la Loi des compagnies du Québec. Le financement de son infrastructure et de ses activités de recherche provient des cotisations de ses organisationsmembres, d'une subvention d'infrastructure du ministère de la Recherche, de la Science et de la Technologie, de même que des subventions et mandats obtenus par ses équipes de recherche. Reproduction partielle permise avec citation du document source, incluant la notice ©. Short sections may be quoted without explicit permission, if full credit, including © notice, is given to the source. CIRANO is a private non-profit organization incorporated under the ISSN 1198-8177Ce document est publié dans l'intention de rendre accessibles les résultats préliminaires de la recherche effectuée au CIRANO, afin de susciter des échanges et des suggestions. Résumé / AbstractLa présente étude contribue à l'analyse internationale de la performance à long terme des émissions initiales, menée dans différents pays, en analysant les émissions canadiennes de la période 1992-1998. Nous examinons en particulier dans quelle mesure le choix des mesures de performance influence à la fois l'amplitude des résultats et la puissance des tests statistiques, comme l'affirment plusieurs auteurs tels Mitchell and Stafford (2000), Loughran and Ritter (2000) ainsi que Brav, Geczy et Gompers (2000). L'échantillon inclut 445 émissions initiales réalisées entre janvier 1991 et décembre 1991. Lorsque la méthode des résidus cumulés est utilisée pour mesurer la performance anormale, nous observons que les émissions initiales canadiennes ont une performance significativement inférieure à celle d'entreprises pairées, de taille semblable qui n'ont pas procédé à des émissions. Les résidus moyens pondérés calculés après 3 ou 5 ans sont négatifs lorsque ces rendements sont pondérés par les valeurs des produits bruts. L'effet n'est donc pas imputable uniquement aux petites émissions. Lorsque la méthode de la détention passive est utilisée, nous estimons la perte de richesses des acquéreur des émissions qui les détiennent pendant 5 ans à 24,66% de leur richesse initiale. L'examen des facteurs explicatifs de la performance à moyen et long terme semble confirmer l'hypothèse des fenêtres d'opportunité, alors que les hypothèses basées sur l'irrationalité ou la sur réaction ne semblent pas confirmées. (Mitchell and Stafford, 2000; Loughran and Ritter, 2000;and Brav, Geczy and Gompers, 2000 In this paper, we empirically investigate Canadian initial public offerings (IPOs) to provide one case on the international evidence on the long-run performance of IPOs. Specifically, we examine whether the choice of a performance measurement methodology directly determines both the size and power of statistical test, as documented in previous studies

show abstract

“…O preço de mercado mais comum para se medir o deságio é o de fechamento do primeiro dia 9 . Aggarwal et al (1993) e Leal (1998) analisam o deságio no Brasil para amostras iniciadas após o início de funcionamento da CVM em 1978 até 1992. O preço de fechamento no primeiro dia de negócios em bolsa é em média 74% maior do que o preço de oferta ou, segundo a mediana, 32% maior que o preço de oferta.…”

Section: Emissão Pública De Títulosunclassified

Finanças corporativas no Brasil

Leal

Saito²

2003

RAE electron.

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Este artigo revê contribuições acadêmicas sobre finanças corporativas no Brasil relativas à decisão sobre a estrutura de capital, ao controle e a propriedade das empresas, ao processo de emissão de títulos e à governança corporativa. O controle é concentrado no Brasil, mas o valor da empresa cresce desde de que não haja estruturas indiretas de controle e que os controladores tenham uma maior participação nas ações sem direito a voto. O Conselho de Administração é dominado por pessoas relacionadas aos controladores e os acionistas minoritários tendem a não usar mecanismos que aumentem sua representação no Conselho. A escassez de financiamento de longo prazo atinge uma ampla gama de empresas. As firmas geralmente financiam suas atividades através de lucros retidos, emissão de dívida e emissão de ações, nesta ordem. As desvantagens de abrir o capital devem superar as vantagens uma vez que as emissões estão mais raras, têm custo elevado, e tendem a ocorrer com mais freqüência em períodos de euforia no mercado. O valor da empresa está positivamente associado ao pagamento de dividendos e à recompra de ações, mas a influência da tributação sobre a política de dividendos não foi evidenciada.

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The Aftermarket Performance of Initial Public Offerings in Latin America

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Underwriter Reputation and Short-run IPO Returns: A Re-evaluation for an Emerging Market

Underwriter Reputation and Short-run IPO Returns: A Re-evaluation for an Emerging Market

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