The colombian banking crisis: macroeconomic consequences and what to expect

Abstract

While in the early nineties Colombia grew at rates exceeding 4% and was catalogued as one of the top emerging markets, in 1999 its economy fell 4%, its exchange rate regime (a target zone) collapsed and by June of 2000 its unemployment level peaked at 20.4%. This turn of events is clearly associated to an episode of financial distress and a troubled intermediary sector that has haunted the Colombian economy in the late 1990's. The purpose of this paper is to understand the macroeconomic consequences of the recent financial crisis in Colombia. I solve, calibrate and simulate a simple version of the optimal growth model where banks absorb real resources from the economy and are also vulnerable to crises. The results are useful because they replicate the recent behavior of several macroeconomic variables in Colombia. Moreover, they give some insight into what should be expected from these variables in the near future. There are two fundamental take aways. First, the negative wealth and welfare effects of the Colombian financial crisis are non-negligible and long lasting (five years approximately). Second, the data suggests that the crisis which permeated the Colombian financial system since the last months of 1997 or first months of 1998 has been deepened by another adverse financial shock that hit the Colombian intermediary sector in mid/late 1999.

Optimal monetary policy and asset prices: the case of Colombia

“…Following Prada (2008), the value of n is set to match the average annual rate of growth of the total population in Colombia (this rate is 1.22%), and the parameter a is calibrated to obtain an annual rate of growth of the labour-augmenting productivity of 1.5%. A value of σ = 2 is used as the constant relative risk aversion coefficient, Arias (2000).…”

Banking productivity and economic fluctuations: Colombia 1998-2000

“…This situation contrasts with the early nineties when Colombia grew at rates exceeding 4% and was catalogued as one of the top emerging markets in the world. This economic downturn has been accompanied by a severe crisis in the Þnancial sector that began in late1997 or early 1998 [See Arias (2000)].…”

“…23 In order to alleviate the Þnancial distress and to Þnance the bail-out, the Colombian government issued new banking regulation towards the end of 1998. 4 For instance, whenever the outstanding value of a home mortgage debt exceeded the market value of the home, debtors were given the right to repay completely the debt by giving back their home to the Þnancial institution that issued the credit. The Þnancial institution receiving the home was given the right to a loan from the government equivalent to the value of the corresponding loss.…”

Crisis financieras y efectividad de la política de prestamista de última instancia : un modelo de equilibrio general dinámico para el caso colombiano

“…En esta línea, la justificación para la existencia del sistema financiero se encuentra apoyada en diversas cuestiones, entre otras, por la existencia de sustituibilidad imperfecta entre los distintos activos a disposición de las familias, los costos de transacción que son superados por un sistema de "servicio de transacciones" realizado por los bancos(King y Plosser [1984]) y las restricciones de cash-in-advance sobre las firmas, con las cuales éstas se ven obligadas a solicitar préstamos para pagar salarios(Edwards y Vegh [1997]) o contratar un tipo especial de capital intermediado por el sistema. En todos los casos, la inclusión del sistema financiero altera no sólo las asignaciones de la economía sino además su dinámica ante diferentes choques.Centrándonos en el caso colombiano reciente, se destacan los trabajos deArias (2000), quien utiliza un modelo de RBC con sistema financiero para determinar la duración de la crisis colombiana y sus efectos. Flórez et ál (2005) estudian el comportamiento del crédito en la economía nacional a partir de la construcción de un modelo de equilibrio general dinámico donde los bancos generan el crédito necesario para que las firmas puedan producir.El modelo propuesto a continuación se encuentra estrechamente ligado a la literatura de RBC señalada anteriormente y sigue de cerca trabajos como los de Edwards y Vegh (1997),Arias (2000),Giannetti (2004) yFlórez et ál (2005).…”

“…En todos los casos, la inclusión del sistema financiero altera no sólo las asignaciones de la economía sino además su dinámica ante diferentes choques.Centrándonos en el caso colombiano reciente, se destacan los trabajos deArias (2000), quien utiliza un modelo de RBC con sistema financiero para determinar la duración de la crisis colombiana y sus efectos. Flórez et ál (2005) estudian el comportamiento del crédito en la economía nacional a partir de la construcción de un modelo de equilibrio general dinámico donde los bancos generan el crédito necesario para que las firmas puedan producir.El modelo propuesto a continuación se encuentra estrechamente ligado a la literatura de RBC señalada anteriormente y sigue de cerca trabajos como los de Edwards y Vegh (1997),Arias (2000),Giannetti (2004) yFlórez et ál (2005). Sin embargo, la diferencia de este modelo con los mencionados, además de las técnicas de optimización y solución utilizadas, radica en considerar una economía abierta, donde además se incluye explícitamente al banco central como autoridad monetaria que tiene como objetivo explícito velar por el buen comportamiento de la economía y los bancos, para lo cual actúa como LoLR cuando se hace necesario.…”