The Essential Role of Securities Regulation

Goshen, Zohar; Parchomovsky, Gideon

doi:10.2139/ssrn.600709

Cited by 38 publications

(23 citation statements)

References 7 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Unclassified

Order By: Relevance

“…The main objective of regulation in securities markets is to guarantee market integrity and to ensure investor protection (e.g., Goshen and Parchomovsky 2006;Mahoney 2009).…”

Section: Hypotheses Developmentmentioning

confidence: 99%

Does Consumer Protection Enhance Disclosure Credibility in Reward Crowdfunding?

2018

View full text Add to dashboard Cite

We study how the interplay of disclosure and regulation shapes capital allocation in reward crowdfunding. Using data from Kickstarter, the largest online reward crowdfunding platform, we show that, even in the absence of regulation and enforcement, disclosure helps entrepreneurs access capital for their projects and bolsters engagement with potential project backers, consistent with the notion that disclosure mitigates moral hazard. We further document that, subsequent to a rule change on Kickstarter that increases the threat of consumer litigation, the association between project funding and disclosure increases. This evidence suggests that consumer protection regulation enhances the perceived credibility of disclosure. We find the effect of the rule change to be more pronounced in states with stricter consumer protection regulations. Taken together, our findings yield important insights on the role of disclosure, as well as on the potential effects of increased regulation on crowdfunding platforms.

show abstract

“…The main objective of regulation in securities markets is to guarantee market integrity and to ensure investor protection (e.g., Goshen and Parchomovsky 2006;Mahoney 2009).…”

Section: Hypotheses Developmentmentioning

confidence: 99%

Does Consumer Protection Enhance Disclosure Credibility in Reward Crowdfunding?

2018

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

“…Druga natomiast -zmniejsza koszt weryfikowania prawdziwości informacji i zapewnia analitykom możliwość opracowania rzetelnych prognoz. Regulacje z trzeciej grupy mają chronić analityków przed ujawnieniem informacji przez insiderów i tym samym przed konkurencją z ich strony w dostarczaniu informacji, co przyczynia się do zmniejszenia możliwości otrzymywania korzyści z tytułu publikowania informacji przez analityków [Goshen, Prachomovsky 2006]. Black [2001] z kolei podkreśla, iż otoczenie prawne oraz sprawność instytucji rynku kapitałowego mają na celu przede wszystkim zapewnienie ochrony inwestorów mniejszościowych i zapewnienie dobrej jakości informacji na temat wartości przedsiębiorstwa oraz tego, że insiderzy (zarząd i akcjonariusze większościowi) nie dopuszczą się działań mających na celu zaniżenie wartości firmy przez wyprowadzenie środków pieniężnych, np.…”

Section: Przegląd Literaturyunclassified

Size of Market vs. Investor Protection on European Alternative Investment Markets

2016

View full text Add to dashboard Cite

Streszczenie: Europejskie alternatywne rynki akcji cechują się relatywnie niskim poziomem ochrony inwestorów w porównaniu z rynkami giełdowymi. Niesie to ze sobą wiele konsekwencji. Celem artykułu było zbadanie, czy i w jaki sposób poziom ochrony inwestorów na ASO wpływa na wielkość tych rynków. Istnieje wiele publikacji naukowych badających zależność pomiędzy prawnym poziomem ochrony inwestorów a poziomem rozwoju rynków kapitałowych w różnych krajach. Autorzy zauważyli lukę w literaturze, polegającą na braku tego typu badań odnoszących się do alternatywnych systemów obrotu (ASO). Przeprowadzone badania pokazują, iż istnieje odwrotna zależność na ASO w porównaniu z rynkami regulowanymi, co może wynikać z wysokiego poziomu asymetrii informacji na rynkach akcji, które mają niższe bariery wejścia oraz ograniczone wymogi informacyjne. Przedmiotem badań objęto 11 rynków europejskich, przeznaczonych dla małych i średnich przedsiębiorstw o dużym potencjale wzrostu, które są określane mianem alternatywnych systemów obrotu.Słowa kluczowe: alternatywne systemy obrotu, ład korporacyjny, ochrona inwestora. Summary:The relation between legal protection of investors in a country and the development of its financial market was studied before. However, previous research was always focused on regulated markets. There is a negative correlation between market size and a degree of investor protection on European AIMs, which is opposite to the results from previous research on regulated markets. It can be related to different issuers intention, like capital squeeze, so they are more likely to enter markets with higher degree of information asymmetry.

show abstract

“…1 Modern scholars of securities regulation assert that the goal of securities regulation should be the attainment of efficient financial markets to improve the allocation of resources in the economy (see, for example, Goshen and Parchomovsky 2006). Of course, this goal and investor protection do not necessarily conflict.…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%