Théorie de l’agence et concessions de chemins de fer français au 19ème siècle

Abstract

Cet article analyse les concessions de chemins de fer français au 19ème siècle, concessions qui correspondent clairement à une relation d’agence entre l’État et un concessionnaire. Il montre d’une part qu’une des hypothèses majeures de la théorie de l’agence, à savoir l’asymétrie d’information en faveur de l’agent, n’est pas vérifiée. D’autre part il souligne l’existence d’un mécanisme de partage de risque spécifique, la garantie d’intérêt, qui diminue l’incitation à l’effort de l’agent alors que le modèle de l’agence prévoit qu’à travers le partage de risque, l’agent est fortement incité à intensifier son effort. La théorie de l’agence ne permet donc pas de rendre compte du fonctionnement et de l’efficacité des chemins de fer concédés au 19ème siècle. Après un bref historique, nous présentons le cadre théorique du modèle de l’agence puis nous l’appliquons au cas particulier des concessions de chemins de fer français.

Évaluation des risques des régimes fiscaux pétroliers

“…Ces deux risques sont étudiés par la théorie de l'agence depuis Jensen et Meckling (1976), Fama et Jensen (1983) qui proposent des incitations et des systèmes de contrôle des comportements opportunistes dans les relations contractuelles entre un Principal et un Agent. Numa (2009) a observé dans le cadre des contrats asymétriques entre l'Etat français et les compagnies concessionnaires de Chemin de Fer privées (Agents) au XIX e siècle que, l'existence du mécanisme de partage de la garantie d'intérêt, diminuait l'incitation des Agents à l'effort. Jamet (1908), avait modélisé le calcul de cette garantie d'intérêt à partir des paramètres tels que le capital de l'Agent (C), le taux d'intérêt Avec la garantie d'intérêt, l'Agent fournit le Capital C, le Principal fournit chaque année la différence entre le revenu garanti (tC) diminué du produit net (R -D), soit tC -(R -D), ce qui donne tC + D -R. Le système désintéresse l'Agent du résultat d'exploitation, car l'augmentation du produit net (R -D) diminue la part allouée par le Principal.…”

Regulations and Competition in the French Railroad Industry 1823–1914

“…AGENCY THEORY AND FRENCH RAILROAD CONCESSIONS (NUMA 2009) From the seminal contribution of Jensen and Meckling (1976) 1 to the more recent work of Laffont and Martimort 2002, 2 the principal-agent model has been used in a broad range of fields over the last thirty years. Yet, no previous study has examined the case of railroad concessions in the nineteenth century as an example of a principal-agent relationship.…”

A Review of “Réglementations et concurrence dans le chemins de fer français, 1823–1914”, by Guy Numa

“…Part I ends with a very original chapter on the capacity of the principal-agent model to explain the case of the railway franchises of the nineteenth century; a modified version of this last chapter has already been published as an article (Numa 2009). To start with, there is the history of the legislation and its effects on the railway companies.…”