Un indicateur de retournement conjoncturel pour la France : une application du modèle à facteur avec changements de régimes

Abstract

Dans cet article, on propose la construction d’un indicateur de retournement conjoncturel en utilisant un modèle à facteur avec changements de régimes. Le facteur représente l’opinion des professionnels concernant l’activité économique et est extrait à partir de quatre soldes d’opinion tirés de trois enquêtes de l’INSEE. Cette opinion est caractérisée par des phases d’optimisme et de pessimisme, modélisées à l’aide d’un modèle à changements de régimes markoviens. On peut ainsi prévoir les points de retournement de l’opinion, qui correspondent aux points de changement de régime du modèle. On montre que les points de retournement de l’opinion des professionnels annoncent les points de retournement de l’activité avec une certaine avance, ce qui permet de construire un indicateur de retournement conjoncturel.

Les cycles économiques de la France : une datation de référence

“…Cela peut s'effectuer à l'aide d'un modèle VAR à changements de régimes (MS-VAR, voir Krolzig, 2001 ;Sims et Zha, 2006) ou d'un modèle à facteurs à changements de régimes (MS-DFM pour Markov Switching Dynamic Factor Model, voir Kim, 1994 ;Diebold et Rudedusch, 1996 ;Chauvet, 1998). C'est cette dernière spécification que retient Nguiffo-Boyom (2006) pour la France en estimant un modèle avec quatre variables issues d'enquêtes d'opinion représentatives du cycle français, à savoir les perspectives personnelles de production, les stocks dans l'industrie manufacturière et les commandes dans le bâtiment et dans le commerce de gros. Les résultats sont présentés dans le Tableau 2.…”