Dissertação apresentada como requisito para a obtenção do título de Mestre em Ciências Contábeis do Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis da UnB.
Linha de Pesquisa: Contabilidade e Mercado
AGRADECIMENTOSAo meu orientador, José Alves Dantas, pelas contribuições imprescindíveis para a elaboração deste trabalho. Sua dedicação e a forma como ensina e auxilia os alunos são um exemplo para mim. Muito obrigado! À minha esposa, Flávia, pelo suporte, incentivo e paciência que teve comigo durante toda essa jornada acadêmica. Ao meu filho, Lucas, que esperou pacientemente o término da minha dissertação para vir ao mundo. À minha família. Especialmente aos meus pais, Alexandre e Carla, pela educação e apoio que me deram durante toda a vida, sem os quais não atingiria meus objetivos. A todos os professores do programa, que compartilharam seu conhecimento e me auxiliaram na elaboração de diversos trabalhos, e ao pessoal da secretaria, que deu o suporte necessário para a conclusão do mestrado. Aos colegas do mestrado, pela ajuda nas disciplinas e por compartilharem essa experiência comigo. "Agradeço todas as dificuldades que enfrentei; não fosse por elas, eu não teria saído do lugar. As facilidades nos impedem de caminhar".
Chico Xavier
RESUMOPor determinação regulamentar, seguindo os Acordos de Basileia, os bancos precisam atender a requerimentos mínimos de capital para fazer frente aos riscos de suas operações, podendo, para tanto, emitir instrumentos de dívida elegíveis a capital. Existe uma dualidade sobre os potenciais efeitos, positivos ou negativos, do uso desses instrumentos para atendimento ao capital regulamentar, considerando a ótica do investidor. Nesse contexto, foram desenvolvidas duas hipóteses, mutuamente excludentes, para testar, por meio de estudo de eventos, se há uma reação positiva ou negativa à emissão de instrumentos de dívida elegíveis a capital no valor das ações dos bancos emissores, no âmbito do mercado de capitais brasileiro. Foram realizados testes combinando duas datas de evento (a data de emissão e a data do anúncio dos instrumentos) e quatro janelas do evento, para se explorar diferentes dimensões de janelas (mais longas e mais curtas), bem como amplitudes temporais simétricas e assimétricas em relação à data do evento. A amostra foi composta por 30 eventos, que proporcionaram 45 observações, relacionados a instrumentos emitidos por bancos listados na BM&FBovespa. Os resultados dos testes sugerem que as emissões ou anúncios desses instrumentos causam um impacto negativo no valor das ações dos bancos emissores. Foram identificadas, ainda, evidências de que o mercado não antecipa os efeitos da emissão ou anúncio de um instrumento, antes de sua ocorrência. Complementarmente, foram avaliados os retornos anormais acumulados (CAR) segregando a amostra de acordo com características dos instrumentos, dos bancos emissores e das ações. A partir da análise segregada da amostra, as principais conclusões adicionais foram que: (i) não foi identificada diferença na percepção do mercado em função do ní...
