No abstract

In financial markets, information constitutes a crucial factor contributing to the evolution of the system, while the presence of heterogeneous investors ensures its flow among financial products. When nonlinear trading strategies prevail, the diffusion mechanism reacts accordingly. Under these conditions, information englobes behavioral traces of traders’ decisions and represents their actions. The resulting effect of information endogenization leads to the revision of traders’ positions and affects connectivity among assets. In an effort to investigate the computational dimensions of this effect, we first simulate multivariate systems including several scenarios of noise terms, and then we apply direct causality tests to analyze the information flow among their variables. Finally, empirical evidence is provided in real financial data.

Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2007/08 καθώς και ο σοβαρός αντίκτυπός της στην επίδοση των εθνικών οικονομιών που οδήγησε στη Μεγάλη Ύφεση, επιβεβαίωσε την ανάγκη αναβάθμισης του ρόλου των χρηματοπιστωτικών διαταραχών στη μακροοικονομική σκέψη. Η παρούσα διατριβή συνεισφέρει στην ερευνητική ατζέντα των μακρο-χρηματοοικονομικών μηχανισμών ανατροφοδότησης, ποσοτικοποιώντας και μοντελοποιώντας τις πολύπλοκες αλληλεπιδράσεις που λαμβάνουν χώρα μεταξύ αυτών των δύο σφαιρών. Συνεπώς, τα κεφάλαια που ακολουθούν εστιάζουν στην τομή μεταξύ μακροοικονομίας και χρηματοοικονομικής και καλύπτουν τις έννοιες της ετερογένειας, της αβεβαιότητας και των μη-γραμμικών δυναμικών στα μακρο-χρηματοοικονομικά συστήματα. Το πρώτο κεφάλαιο περιλαμβάνει μια ολοκληρωμένη επισκόπηση της σχέσης μεταξύ μακροοικονομίας και χρηματοοικονομικής, παραθέτοντας τα παραδοσιακά και τα εναλλακτικά κανάλια μετάδοσης, αναλύοντας το ρόλο των προσδοκιών και παρουσιάζοντας σχετικές μεθοδολογικές στρατηγικές. Έπειτα, ακολουθεί η περιγραφή καινοτόμων εννοιών που αναπτύχθηκαν από την επιστήμη της πολυπλοκότητας και οι οποίες είναι ικανές να συνεισφέρουν σημαντικά στην αποτύπωση αυτής της πολυδιάστατης συνδεσιμότητας. Το δεύτερο κεφάλαιο, εμπεριέχει την εργαλειοθήκη των διεπιστημονικών τεχνικών και δίνεται έμφαση στον τρόπο με τον οποίο οι διαφορετικές αυτές μεθοδολογίες μπορούν να χρησιμοποιηθούν σε ένα ενοποιημένο πλαίσιο, ενώ εξετάζεται η αποδοτικότητά τους σε προσομοιωμένα δεδομένα. Στο τρίτο κεφάλαιο, αναπτύσσονται δυο δυναμικά μοντέλα, σε διακριτό χρόνο, για την ερμηνεία των μακρο-χρηματοοικονομικών αλληλεπιδράσεων. Υπό αυτό το πρίσμα, δομείται μια πλήρης προσομοιωτική μελέτη στην οποία αναλύονται οι ιδιότητες των συστημάτων, εξετάζονται δυναμικές συμπεριφορές όπως αυτές της αστάθειας, της αταξίας και της εξάρτησης, και γίνεται διερεύνηση των ιδιαίτερων χαρακτηριστικών τους κάτω από διαφορετικές εξωγενείς διαταραχές. Στο τελευταίο κεφάλαιο, χρησιμοποιούνται τα ανωτέρω θεωρητικά μοντέλα για τη μελέτη της συν-εξέλιξης των τιμών και της οικονομικής δραστηριότητας με χρηματοοικονομικές μεταβλητές στη βάση πραγματικών δεδομένων της Αμερικανικής οικονομίας και σχολιάζονται οι προκύπτουσες οικονομικές επιπτώσεις. Ως εκ τούτου, η παρούσα διδακτορική διατριβή υιοθετεί μια ενδογενή προσέγγιση σχετικά με την προέλευση των αθροιστικών οικονομικών φαινομένων, βασιζόμενη σε μια μη-συμβατική υπολογιστική στρατηγική η οποία αξιοποιεί μεθοδολογίες από διαφορετικούς επιστημονικούς τομείς. Προτείνεται έτσι μια ολιστική και συνάμα ενδογενή ερμηνεία των αλληλεπιδράσεων μεταξύ σημαντικών οικονομικών μεταβλητών που εδράζει στον αναπτυσσόμενο κλάδο της βιβλιογραφίας ο οποίος επικεντρώνεται στην επίδραση της αβεβαιότητας στη μακρο-χρηματοοικονομική.

In this paper, we further study the dynamics of the Kyrtsou model composed of heterogeneous nonlinear feedback rules. For various levels and types of underlying nonlinearity, we analyze the resulting time series by means of the largest Lyapunov exponent. Our results highlight that the observed interaction among feedback mechanisms cannot lead to a univocal interpretation of system complexity.