LUCCHESI, E. P. The disposition effect and its behavioral motivations: a study based on stock fund managers trading activity. 178p. Thesis (Doctoral)

The disposition effect predicts that investors tend to sell winning stocks too soon and ride losing stocks too long. Despite the wide range of research evidence about this issue, the reasons that lead investors to act this way are still subject to much controversy between rational and behavioral explanations. In this article, the main goal was to test two competing behavioral motivations to justify the disposition effect: prospect theory and mean reversion bias. To achieve it, an analysis of monthly transactions for a sample of 51 Brazilian equity funds from 2002 to 2008 was conducted and regression models with qualitative dependent variables were estimated in order to set the probability of a manager to realize a capital gain or loss as a function of the stock return. The results brought evidence that prospect theory seems to guide the decision-making process of the managers, but the hypothesis that the disposition effect is due to mean reversion bias could not be confirmed.KEYWORDS | Loss aversion, disposition effect, prospect theory, mean reversion, logistic regression. RESUMO RAE-Revista de Administração de Empresas | FGV-EAESP

Tendo como pressuposto o arcabouço conceitual da teoria de agência e as estratégias das subsidiárias nas corporações multinacionais, este artigo teve um duplo objetivo. Primeiramente, verificar a existência de potenciais conflitos de agência entre a matriz e uma amostra de 118 subsidiárias de multinacionais estrangeiras instaladas no Brasil com base nas variáveis de controle: grau de comunicação da subsidiária com a matriz e grau de autonomia da subsidiária em relação à matriz. Em segundo lugar, verificar se as subsidiárias que apresentam potenciais conflitos de agência possuem uma performance financeira e estratégica inferior em relação àquelas que não apresentam tais conflitos. Após o procedimento de análise de cluster, análise discriminante e Anova, os resultados encontrados mostraram que em relação à performance financeira, as subsidiárias que apresentam potenciais conflitos de agência possuem uma performance inferior em relação ao crescimento das vendas e, em relação à performance estratégica, verificou-se que as subsidiárias que apresentam potenciais conflitos de agência possuem uma performance inferior no que se refere ao desenvolvimento de competências e cumprimento das metas ao longo dos anos de suas operações.