Statistical arbitrage strategies, such as pairs trading and its generalizations, rely on the construction of mean-reverting spreads with a certain degree of predictability. This paper applies cointegration tests to identify stocks to be used in pairs trading strategies. In addition to estimating long-term equilibrium and to model the resulting residuals, we select stock pairs to compose a pairs trading portfolio based on an indicator of profitability evaluated in-sample. The profitability of the strategy is assessed with data from the São Paulo stock exchange ranging from January 2005 to October 2012. Empirical analysis shows that the proposed strategy exhibit excess returns of 16.38% per year, Sharpe Ratio of 1.34 and low correlation with the market.

INTRODUÇÃOA atual crise internacional reacendeu o interesse a respeito dos efeitos econômicos de políticas fiscais, fazendo com que a atenção de economistas e formuladores de política retornasse para questões fiscais antes ofuscadas pelo debate monetário. Pergunta fundamental neste interesse renovado é a efetividade dos gastos públicos como ferramenta de estímulo econômico. Esta efetividade é avaliada com frequência em termos do multiplicador dos gastos do governo, ou seja, do efeito no produto agregado de gastos públicos. Entretanto, diferentemente do que ocorre com a política monetária, os efeitos e impactos de

We develop a numerical procedure that facilitates e¢ cient likelihood evaluation in applications involving non-linear and non-Gaussian state-space models. The procedure approximates necessary integrals using continuous approximations of target densities. Construction is achieved via e¢ cient importance sampling, and approximating densities are adapted to fully incorporate current information. We illustrate our procedure in applications to dynamic stochastic general equilibrium models.

No abstract

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