As organizações do terceiro setor apresentam sua base de recursos por meio de subvenções oriundas de pessoas físicas, organizações públicas e privadas. Nesse sentido vale destacar a importância do correto entendimento das abordagens contábeis como ferramenta de publicação social do contexto econômico/ financeiro dessas instituições, que embora sejam de direito privado tratam e desenvolvem ações voltadas ao interesse público. O presente estudo propõe uma discussão teórica sobre alguns dos principais indicadores econômico-financeiros de análise desse tipo de organização, com base em relatórios contábeis e dados qualitativos. O objetivo principal desse artigo é contribuir no estabelecimento de uma metodologia de análise de organizações do terceiro setor com base em suas demonstrações contábeis e forma de gestão, possibilitando a comparação entre diferentes organizações parceiras ou concorrentes. Dentre outras contribuições, os indicadores sugeridos estabelecem um quadro comparativo que tem o objetivo de auxiliar os stakeholders na melhor decisão de destinação de subvenções. Como resultado, pôde-se apresentar a importância da adaptação de indicadores predominantemente utilizados para análise de desempenho em organizações públicas e privadas para o terceiro setor, possibilitando perceber algumas formas de mensuração de performance institucional visando à sustentabilidade da organização e consequentemente de seus projetos.

RESUMORecentemente, as empresas brasileiras vêm se deparando com um novo perfil de investidor, que não está somente em busca de oportunidades, mas também preocupado com o risco envolvido na transação. Esta preocupação decorre principalmente de inúmeros escândalos envolvendo grandes corporações. Assim, a adesão à prática de governança corporativa pode ser entendida como uma estratégia da empresa, com o intuito de se tornar competitiva e de criar um ambiente propício para a recepção de investidores, procurando assim reduzir o custo com a captação de fontes de financiamento. Este estudo tem como objetivo investigar se existem diferenças entre as empresas que aderiram às práticas de governança corporativa antes e após a efetiva adesão aos níveis diferenciados. Trata-se de um estudo empíricoanalítico que avalia sob a ótica do investidor, se o risco de uma carteira de ações otimizadas pelo método de Markowitz não sofreu mudanças estatisticamente significativas após o evento de adesão. Utilizou-se o teste de hipóteses F-Fisher visando avaliar se as variâncias amostrais, antes e após a adesão aos níveis diferenciados de governança diferem estatisticamente, considerando um nível de significância de 5%. Os resultados obtidos levam à conclusão que existem evidências estatisticamente significantes para se rejeitar a hipótese nula, de que a adesão dessas empresas aos níveis diferenciados de governança corporativa da BOVESPA afeta o risco das empesas no mercado.Palavras-chave: Governança corporativa. Otimização de carteira. Markowitz. ABSTRACTRecently, Brazilian companies have been facing a new investor's profile that is not only searching for opportunities, but also worried with the risk involved in the transaction. This concern is the result of many scandals involving major corporations. Thus, the adhesion to corporate governance's practice can be understood as a strategy of the company, with the intention of becoming competitive and creating a propitious environment for receiving investors, aiming at the reduction of cost with the capitation of financing sources. The goal of this study is to investigate whether there are differences between the companies which adhered to corporate governance practices before and after the effective adherence to the different levels. This is an empirical analytical study which evaluates, from the investor's point of view, if the risk of a share portfolio optimized by Markowitz's model has not been significant changed statistically after the adherence. The hypothesis F-Fisher test was used to evaluate whether the variances of the sample, before and after accession to the different levels of governance, differ statistically, considering a significance level of 5%. The results lead to the conclusion that there are statistically significant evidences to reject the null hypothesis that the adherence of these companies to the different levels of BOVESPA's corporate governance affects the companies' risk in the market.