Abstract. The article is devoted to the creation of efficient economic mechanisms of innovative systems self-development regulation. In the current social and economic conditions stimulating innovative development remains one of the most important tasks of the state economic policy. One of the instruments used to activate the innovative processes is the territories of advancing social and economic development. A special legal regime in such territories provides various preferences for their residents, including tax benefits. The criteria of the preferences provided to the entities are formal, and the management mechanisms of the territory are "indistinct" and subjective. In this regard the development and research of the mechanisms stimulating positive dynamics of economic development according to the actual growth of production efficiency are presented.

Abstract. The article is devoted to the development of the method for evaluation and control of investment projects efficiency in conditions of high uncertainty. There are marked the limitations of the traditional evaluation methods of investment projects efficiency and proposed more relevant approach based on the application of real option theory, which allows evaluating projects with consideration of their multivariate and opportunity of decision making at every stage of their development. The article shows that, despite the high relevance of real option theory, its practical use is very difficult for a number of reasons. The main problem in estimating the value of real options is the need to use a sufficient number of a priori statistics regarding the project, which in practice is difficult. The authors propose a method in which the probabilistic characteristics of the model project are replaced with the correct expert ratings, named the modified ROVmethod (MROV). The method is based on the binomial model of real option value assessing, based on the building of a decision tree, at each node of which there is possible the development according to the "optimistic" or "pessimistic" forecast. Since the development of the project under any scenario depends on a number of criteria environments, the task of assessing the value of real options becomes a multicriteria task. One of the most reasonable and practically relevant methods of solving such problems is the method of analytic hierarchy process (AHP), which is used in the basis of the developed MROV-method. The article also details the algorithm of the method application to determine quantitative estimates of the relative probabilities of the development of the project on "optimistic" or "pessimistic" scenario in each node of the binomial tree. Obtained estimates are used as weights in the calculation of the net present value of the optional investment project for a decision on the feasibility of its realization and inclusion in the project evaluated real options.

УДК 330.322 + 005.8 Л.А. Баев 1 Южно-Уральский государственный университет, г. Челябинск, Россия О.В. Егорова 2 Южно-Уральский государственный университет, г. Челябинск, Россия МЕТОД УПРАВЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА БАЗЕ ТЕОРИИ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ И МЕТОДА АНАЛИЗА ИЕРАРХИЙАннотация. Статья посвящена разработке метода оценки и управления эффективностью инвестиционных проектов в условиях высокой степени неопределенности. Обозначена ограниченность традиционных методов оценки эффективности инвестиционных проектов и предложен более актуальный подход на основе применения теории реальных опционов, который позволяет оценить проект с учетом его многовариантности и возможности принятия решений на каждом этапе его развития. В статье показано, что, несмотря на высокую актуальность теории реальных опционов, ее практическое использование весьма затруднительно по ряду причин. Основной проблемой в отношении оценки стоимости реальных опционов является необходимость использования в расчетах достаточного количества априорных статистических данных относительно проекта, что на практике является труднореализуемой задачей. Авторами предложен метод, в рамках которого вероятностные характеристики модели проекта заменяются корректными экспертными оценками, названный модифицированным ROV-методом (MROV). За основу данного метода взята биномиальная модель оценки стоимости реального опциона, основанная на построении дерева решений, в каждом узле которого возможно развитие проекта по оптимистическому или пессимистическому прогнозу. Поскольку развитие проекта по какому-либо сценарию зависит от ряда критериев среды, то задача оценки стоимости реального опциона становится многокритериальной задачей. Одним из наиболее обоснованных и практически адекватных методов решения подобных задач является метод анализа иерархий, который и положен в основу разрабатываемого MROV-метода. Также в статье подробно описан алгоритм реализации данного метода для определения количественных оценок относительных вероятностей развития проекта по «оптимистическому» или «пессимистическому» сценарию в каждом узле биномиального дерева решений. Полученные оценки в последующем используются в качестве весов при расчете чистой приведенной стоимости вариативного опционального инвестиционного проекта для принятия решения о целесообразности его реализации и включении в проект, оцениваемых реальных опционов.