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Relevancia de las magnitudes contables en la valoración de mercado de las acciones: un estudio empírico de las características de las empresas cotizadas (*) Value releuance the information content of accounting numbers. An RESUMEN El trabajo presenta un análisis exploratorio usando el criterio BIC para diferenciar empresas entre grupos que establecen relaciones entre el precio de las acciones y variables de información contable como el cashflow y el Valor Patrimonial en Libros. Los grupos obtenidos son analizados sobre medidas características como tamaño, política de dividendos y de inversión, rentabilidad y rotación de activos con el & de extraer las diferencias de las empresas existentes en cada uno de dichos grupos. Los resultados empíricos obtenidos son consistentes con la teoría del ciclo de vida de la empresa. En particular, el valor de mercado de las empresas pequeñas tiende a estar más infiuido por el cashflow mientras que el de las empresas grandes tiende a estarlo por el valor en libros. PALABRAS CLAVE Mercado de Capitales; Precio de las Acciones; Valor contable; Criterio BIC; Valor de Mercado; Ciclo de Vida; Regresión Multinomial.ABSTRACT The paper presents an exploratory analysis using the Bayesian Information Criterion (BIC) to classify firrns into one of four primary relationships between equity price and accounting information: earnings dominated equity pricing, cash f l o~ dominated equity pricing, net book value dorninated pricing, and other. The composition of the groups in anaiysed in terms of ñrm size, dividend and investment policies, profitability and asset turnover. Empirical results are consistent with cycle of He theory. La relevancia valorativa es una de las principales áreas de la investigación empírica en Contabiüdad. Trata de examinar la relación entre el precio de las acciones y un conjunto de variables ñnancieras, como el beneficio o el valor del patrimonio contable, con las que explicar el comportamiento de las inversiones en Bolsa. KEYWORDS(*) Este trabajo ha sido financiado con los fondos procedentes del Proyecto SEJ2004-05743lECON del Plan Nacional

* Este trabajo se ha benefi ciado de la ayuda fi nanciera de los proyectos de investigación SEJ2004-05743/ECON y SEC2007-67639 del Plan Nacional de I+D.

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