<p>A partir de 2011, Argentina implementó una serie de controles cambiarios<br />que llegaron a incluir la prohibición de adquisición de moneda extranjera para fines no productivos. En diciembre de 2015, tras el cambio de gobierno, se eliminaron todas las regulaciones cambiarias hasta niveles previos a la crisis de 2001-2002. La implementación de estas reformas estuvo basada en la visión mainstream, con la expectativa de que se revertiría la salida de fondos al exterior. Sin embargo, tras el levantamiento de los controles, según la información del balance cambiario del Banco Central de la República Argentina (BCRA) sobre la Formación de Activos Externos (FAE) se observa que, para el primer año, el monto fugado al exterior se duplicó. El financiamiento de la mayor salida de divisas fue posible mediante el incremento del endeudamiento externo.</p>

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After returning to financial markets in 2016, Argentina asked for IMF financing in 2018 and defaulted on its peso-denominated short-term debt in 2019. This article describes this latest short-lived cycle of external indebtedness and default. The Macri administration that came into power in December 2015 embarked on a path of financial liberalization, external indebtedness, rising public utility tariffs and increased profitability in the agricultural sector, with the aim of lowering inflation, attracting foreign direct investment and promoting economic growth. Vulnerabilities arose because of the combination of financial deregulation, external indebtedness in foreign currency, inflows of volatile short-term financial capital, capital flight by domestic residents, and the government's flawed reaction to a currency crisis in 2018. The IMF programme failed to attack the causes of the crisis, while plunging the country into a severe recession and a debt default. Notwithstanding the successful renegotiation of external debt with private creditors in 2020, the new Argentinian administration still faces serious challenges if it is to lift the economy out of stagnation.The authors would like to thank Yannis Dafermos, Daniela Gabor, Annina Kaltenbrunner, Servaas Storm and four anonymous referees for their comments and suggestions. The usual caveats apply.

En el presente trabajo, se tiene como objetivo evaluar el impacto de la política de administracióncomercial, particularmente las licencias no automáticas (LNA) y la declaración jurada anticipadade importación (DJAI), sobre las elasticidades del precio e ingreso de las importaciones en Argentina,con base en microdatos de aduana, para los sectores muebles, calzado y prendas de vestir entrelos años 2003 y 2015. Se comprueba que, a partir de la intensificación de estas medidas en 2008,y posteriormente en 2012, tanto las LNA como la DJAI redujeron las elasticidades en promedio paratodos los sectores afectados, del ‒1,13 al ‒0,2, en el caso de la elasticidad del precio, y del 4 al2,5, en el caso de la elasticidad del ingreso. Se corrieron test de cambio estructural y proyección deescenarios alternativos para dar robustez a la estimación. Esto implica que las medidas de políticacomercial implementadas fueron instrumentos efectivos para moderar el crecimiento de las importacionesen la fase de recuperación del ciclo económico poscrisis internacional.