This paper uses the SVAR methodology to investigate the effects of public investment on GDP and, more specifically, the effects of the introduction of a golden rule of public finance. We extend the existing literature by estimating a model for the British economy that takes into account long‐run factors such as public debt accumulation and policy interactions. We find that in such a long‐run framework, public investment has a significant and permanently positive effect on GDP; this result runs counter to the most recent literature on the topic using SVAR, which was limited to a short‐run specification. We further find, by comparing different subsamples, that the introduction of the golden rule in 1997 strengthened the positive effect of public investment.

des pays émergents dans le commerce international obligent à adapter les outils d'analyse pour mieux appréhender l'impact des transformations en cours sur le commerce extérieur, les performances sectorielles des pays et, in fine, l'emploi. Depuis près de deux décennies, la croissance du commerce international s'appuie sur le développement des échanges croisés de biens intermédiaires organisés au sein d'une nouvelle division internationale du travail. Le contenu des exportations en consommations intermédiaires importées, ici appelé commerce vertical, tend donc à augmenter. Dès lors, la mesure traditionnelle des flux de marchandises s'appuyant sur la valeur des produits ne permet pas de connaître la contribution réelle de chaque pays et chaque branche au commerce extérieur. Aussi, cette étude propose une mesure du commerce international basée sur les flux de valeur ajoutée. En utilisant une base de données qui fournit les matrices input-output de plus de 80 pays, on reconstruit une maquette mondiale des échanges internationaux en valeur ajoutée, en prenant en compte les effets directs et indirects induits par la variation

We develop a new version of the production function (PF) approach for estimating the output gap of the euro area. Assuming a CES (constant elasticity of substitution) technology, our model does not call for any (often imprecise) measure of the capital stock and improves the estimation of the trend total factor productivity using a multivariate unobserved components model. With real-time data, we assess this approach by comparing it with the HodrickPrescott (HP) fi lter and with a Cobb-Douglas PF approach with common cycle and implemented with a multivariate unobserved components model. Our new PF estimate appears highly concordant with the reference chronology of turning points and has better real-time properties than the univariate HP fi lter for suffi ciently long time horizons. Its infl ation forecasting power appears, like the other multivariate approach, less favourable than the statistical univariate method.

No abstract

Cet article propose une analyse comparée de la logique des réformes mises en œuvre en France et en Allemagne. Il met en évidence des différences substantielles, même si dans les deux pays les réformes affichent a prioriune même logique quant à l’utilisation des leviers pour contenir la hausse des engagements: la limitation de la hausse du taux de cotisation, une baisse limitée du taux de remplacement et la prolongation de la durée d’activité et d’assurance comme facteur d’ajustement. La contrainte liée au vieillissement démographique est nettement plus accentuée en Allemagne, et l’arbitrage entre stabilisation du taux de cotisation, taux de remplacement et report de l’âge de la retraite s’est clairement soldé au détriment des deux derniers. Le développement de l’épargne par capitalisation devient un élément intrinsèque du système allemand de retraite, et l’équilibre entre «piliers» risque de se trouver profondément bouleversé à terme. En France, l’arbitrage entre stabilisation du taux de cotisation, taux de remplacement et report de l’âge de la retraite est beaucoup moins tranché. Le succès de la réforme est soumis à des hypothèses assez optimistes de rééquilibrage du marché du travail et le niveau garanti de taux de remplacement est conditionné par une succession de rendez-vous qui, au regard du contexte démographique, économique et de la situation financière des régimes, peuvent modifier les instruments de pilotage et affaiblir la garantie de niveau de vie. Si, en France, le redéploiement des cotisations d’assurance chômage nécessaire à l’équilibre du régime général est gagé sur une forte amélioration de la situation du marché du travail, les réformes allemandes ont opté pour reporter hors du champ de l’assurance vieillesse les ajustements nécessaires dans le cas où l’amélioration du marché du travail n’aurait pas lieu, au risque d’une hausse du poids des ressources affectées au financement du risque vieillesse et d’une montée de la pauvreté dans la vieillesse.