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Modern OCA theory has developed different conclusions on when forming a currency union is beneficial. An important pragmatic question in this context is: Did delegating monetary policy to the ECB increase stress in the individual euro area countries? An SVAR analysis reveals that monetary stress has declined more in the euro area than in the euro areas' doppelganger. The synthetic doppelganger is composed of other OECD countries. This result is independent of the identification strategy (sign restrictions/heteroskedasticity/Cholesky). The results can be rationalized by more formalized central banking and the euro becoming a dominant currency.

Die Refl exe aus der Finanzkrise sind nicht genug! Die Deutsche Gesellschaft für Epidemiologie warnte, dass die Zahl der COVID-19-Fälle schon bald die Kapazität des Gesundheitssystems übersteigen könnte. In Deutschland und weltweit droht eine schwere Rezession aufgrund eines externen Schocks. Mögliche Szenarien zur Bekämpfung der Krise zeigen, dass drastische Maßnahmen zur Eindämmung des Virus die beste Lösung für die Krise bleiben. Die Entwicklungen unterscheiden sich fundamental von denen der globalen Finanzkrise 2008. Während der Euroraum in Bezug auf Liquiditäts-und Finanzhilfen für Unternehmen und Staaten bereits besser gewappnet ist als noch 2009, fehlt die Praxis in der Zusammenarbeit von Gesundheitsforschung und Wirtschaftspolitik. Maßnahmen auf der Nachfrageseite werden die Epidemie kurzfristig nicht heilen. Eine koordinierte Finanzpolitik und gemeinsame europäische Anleihen können vor allem gefährdete Staaten schützen. © Der/die Autor(en) 2020. Open Access: Dieser Artikel wird unter der Creative Commons Namensnennung 4.0 International Lizenz (https:// creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.de) veröffentlicht. Open Access wird durch die ZBW -Leibniz-Informationszentrum Wirtschaft gefördert.

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