Un marché boursier organisé doit remplir principalement deux fonctions : collecter des fonds pour l’allocation optimale des ressources et transférer le risque financier des intervenants. L’objet de cet article est de montrer que la Bourse de Paris a rempli ces fonctions avec succès durant le XIXe siècle. Pour y répondre, il a été créé une base de données exhaustive des émissions et des cours des actions françaises de 1802 à 1918. Il s’agit d’examiner les conditions politiques, économiques et les pratiques financières nécessaires à la naissance et au développement du marché parisien. L’étude de la performance à long terme des actions françaises permet d’établir des repères concernant la volatilité, le niveau de la rentabilité des actions et les facteurs l’influençant. À l’aide d’outils statistiques et économétriques, il est montré le caractère de « marché émergent » de la Place de Paris durant la première moitié du XIXe siècle. Au cours de la seconde moitié de ce siècle, la Bourse de Paris acquiert les caractéristiques d’un marché financier moderne et efficient, vérifiant avec un siècle d’avance que la rentabilité reçue est fonction du risque encouru, et que les cours des actions suivent une marche au hasard.

[eng] The Actual Return on Stock Market Investments from 1950 to 1992 . The actual return on equity investments over the forty-three year period from 1950 to 1992 is evaluated by transforming the stock market indices into portfolios. The study presented here uses a new methodology for bond portfolios and is based on the strong hypothesis of reinvested annual income. Two results confirm the findings of previous studies: gold has provided a mediocre return while shares have again proved to be the highest performing investment over a long period of time. However, for the first time since 1914, bond investments have maintained the purchasing power of the savings invested. . Listed securities therefore emerge as profitable although the earnings on them are erratic, or risky, due to sometimes severe stock market fluctuations. There is no alternative to this risk-return link. The only strategy is patience. The longer the investment is held, the more price volatility is smoothed and moves towards the lowest fluctuation rate, which nevertheless remains high at 15% for shares and 4% for bonds. [ger] Die tatsâchliche Rentabilitât der bôrsennotierten Vermôgenswerte zwischen 1950 und 1992 . In diesem Artikel wird die tatsâchliche Rentabilitât der Anlagen zwischen 1950 und 1992, das heiBt wàhrend eines Zeitraums von dreiundvierzig Jahren, durch die Umwandlung der Bôrsenindizes in Portefeuilles bewertet. Die hier vorgestellten Arbeiten, die auf einer neuen Méthode fur Schuldverschreibungs-Portefeuilles beruhen, sind unter der starken Annahme durchgefùhrt worden, da(3 der Jahresertrag wieder investiert wird. Zwei Ergebnisse bestâtigen diejenigen, die bei vorausge- gangenen Untersuchungen erzielt wurden: Gold hat eine mittelmâBige Rentabilitât, wâhrend sich die Aktien einmal mehr als die Anlagen mit der langfristig hôchsten Ertragskraft erweisen. Dagegen haben die Anlagen in . Schuldverschreibungen zum ersten Mal seit 1914 die Kaufkraft der investierten Spargelder bewahrt. . Einerseits erweisen sich die bôrsennotierten Vermôgenswerte somit als recht rentabel, und andererseits sind ihre Ertrâge aufgrund der manchmal extrem gro3en Bôrsenschwankungen mit Unsicherheiten oder Risiken behaftet. Zu dieser Verbindung zwischen Rentabilitât und Risiko gibt es keine Alternative, sondern lediglich eine Stratégie, und zwar die der Geduld. Je langer die Laufzeit ist, desto mehr nimmt die Volatilitat der Kurse ab und nâhert sich einem nicht reduzierbaren Schwankungsgrad, der jedoch hoch bleibt: 1 5% bei den Aktien und 4% bei den Schuldverschreibungen. [spa] La rentabilidad real de los activos bursâtiles de 1950 a 1992 . La rentabilidad real de las inversiones entre 1950 y 1992, o sea en un periodo largo de 43 ahos, se pondéra aquf al cambiar los indices bursâtiles en carieras. Los estudios que publicamos, se basan en una nueva metodologia en cuanto a la cariera de obligaciones y se realizan siguiendo la hipôtesis fuerte de la reinversiôn de la renta anual. Dos resultados confirman los de los estudios anteriores : el oro tuvo una mediocre rentab...

Paris as a financial centre in the XIXth century In the XIXth century, Paris is a dominant international financial centre. In the second half of the XIXth century, many foreign projects get financing on the Paris market. This success can be explained by financial reasons. JEL Classification : N23

In the XIXth century, Paris is a dominant international financial centre. In the second half of the XIXth century, many foreign projects get financing on the Paris market. This success can be explained by financial reasons. JEL Classification : N23

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