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Cet article propose un modèle quadratique de la structure par terme des écarts de taux EURIBOR-OIS. Contrairement aux taux OIS, les taux EURIBOR incluent des composantes liées aux risques de crédit et de liquidité. Ces composantes reflètent les compensations demandées par une banque prêteuse pour supporter, respectivement, (a) le risque de défaut de la banque emprunteuse et (b) l'éventualité d'avoir besoin, ultérieurement, des fonds prêtés. Nos résultats apportent un nouvel éclairage sur les politiques non-conventionnelles menées par l'Eurosystème au cours des dernières années. En particulier, ils suggèrent que la majeure partie de la diminution des écarts de taux EURIBOR-OIS observée sur l'année 2012 est liée à des motifs de liquidité.

Contagion Analysis in the Banking Sector This paper analyses how an external adverse shock will impact the financial situations of banks and insurance companies and how it will diffuse among these companies. In particular we explain how to disentangle the direct and indirect (contagion) effects of such a shock, how to exhibit the contagion network and how to detect the "superspreaders", i.e. the most important firms involved in the contagion process. This method is applied to a network of 8 large European banks in order to analyze whether the revealed interconnections within these banks differ depending on the underlying measure of banks' financial positions, namely their market capitalization, the price of the CDS contract written on their default and their book value.

We construct a model where risk shifting can be moderated by capital requirements. Imperfect information about the level of capital per unit of risk, however, introduces uncertainty about the risk exposure of intermediaries. Over-estimation of the capital held by financial intermediaries, or the extent of regulatory arbitrage, may induce households to wrongly infer from higher asset prices that the fundamentals of risky assets have improved. This mechanism can notably explain the low risk premia paid by U.S. financial intermediaries between 2000 and 2007 in spite of their increased exposure to risk through higher leverage. Moreover, the lower the level of the risk-free interest rate, the more risk is underestimated .

Cet article propose un modèle quadratique de la structure par terme des écarts de taux EURIBOR-OIS. Contrairement aux taux OIS, les taux EURIBOR incluent des composantes liées aux risques de crédit et de liquidité. Ces composantes reflètent les compensations demandées par une banque prêteuse pour supporter, respectivement, (a) le risque de défaut de la banque emprunteuse et (b) l'éventualité d'avoir besoin, ultérieurement, des fonds prêtés. Nos résultats apportent un nouvel éclairage sur les politiques non-conventionnelles menées par l'Eurosystème au cours des dernières années. En particulier, ils suggèrent que la majeure partie de la diminution des écarts de taux EURIBOR-OIS observée sur l'année 2012 est liée à des motifs de liquidité.