A Política De Quantitative Easing Adotada Pelo Fed Altera a Volatilidade Dos Ativos No Brasil?

Abstract

Resumo: A crise financeira de 2008 resultou em um quadro de taxas de juros de curto prazo próximas de zero e levou vários países a adotarem políticas monetárias não convencionais com a finalidade de estabilizar o sistema financeiro e sustentar o nível da atividade econômica. Embora o objetivo do programa de compra de títulos, denominado como quantitative easing(QE), iniciado pelo Federal Reserve (Banco Central dos Estados Unidos), fosse estimular a atividade econômica interna, seu efeito externalidade foi sentido pelos países emergentes que observaram uma elevação no fluxo de capital externo, um aumento na procura por ativos e uma apreciação da moeda nacional. Dado este contexto, o presente estudo avalia se o QE afetou a volatilidade do índice Ibovespa, do câmbio, do riscopaís, da taxa de juros dos Estados Unidos e do índice de renda fixa. Para tanto, utiliza-se de técnicas de estudos de eventos e modelos autorregressivos e generalizados autorregressivos heteroscedásticos para verificar o comportamento das variáveis consideradas. Os resultados encontrados indicam que o QE alterou a volatilidade dos ativos em alguns períodos analisados e seu início/fim modificou os retornos dos ativos. Palavras-chave:Quantitative easing.Volatilidade. Ativos financeiros. Abstract:The financial crisis of 2008 resulted in a short-term interest rates near zero frame and led many countries to adopt unconventional monetary policies in order to stabilize the financial system and sustain the level of economic activity. Although the purpose of the bond-buying program, known as quantitative easing(QE), initiated by the Federal Reserve (Central Bank of the United States) is related only to domestic economic, his externality effect was felt by the emerging countries that had an increase in the flow of foreign capital, increased demand for assets and appreciation of the national currency. Given this context, the objective of this study is to evaluate whether the QE policy affected the volatility of Ibovespa index, exchange rate, country risk, US interest rates and fixed income index. Therefore, it uses the event study and auto regressive models and generalized autoregressive heteroscedastic to check the behavior of the variables considered. The results show that the

O Quantive Easing influenciou no retorno do mercado financeiro brasileiro? Uma análise por estudo de eventos e testes lineares e não lineares

“…Na mesma linha que essa literatura, Hara (2014), Lellis Junior (2015) e Almeida et al (2018) avaliam os efeitos de transbordamento do QE sobre os juros, o câmbio, o preço dos ativos, o risco-país e a renda fixa do Brasil. Em suma, os resultados encontrados por esses autores mostram que o QE teve efeito nessas variáveis.…”

“…Período VR* Estatística z p-valor VR Estatística z p-valor 2,00 0,50 −11,54 0,00 0,53 −10,28 0,00 4,00 0,24 −9,77 0,00 0,27 −9,32 0,00 8,00 0,12 −7,68 0,00 0,13 −7,60 0,00 16,00 0,06 −5,65 0,00 0,06 −5,63 0,00 ICON IGC Período VR Estatística z p-valor VR Estatística z p-valor 2,00 0,50 −10,92 0,00 0,51 −10,40 0,00 4,00 0,24 −9,29 0,00 0,25 −8,94 0,00 8,00 0,12 −7,32 0,00 0,12 −7,13 0,00 16,00 0,06 −5,44 0,00 0,06 −5,27 0,00 IDIV IGCT Período VR Estatística z p-valor VR Estatística z p-valor 2,00 0,48 −10,90 0,00 0,51 −10,54 0,00 4,00 0,25 −8,90 0,00 0,25 −9,09 0,00 8,00 0,12 −7,13 0,00 0,12 −7,23 0,00 16,00 0,06 −5,29 0,00 0,06 −5,34 0,00 IEE IMAT Período VR Estatística z p-valor VR Estatística z p-valor 2,00 0,50 −11,47 0,00 0,52 −11,48 0,00 4,00 0,26 −9,48 0,00 0,26 −9,94 0,00 8,00 0,12 −7,73 0,00 0,12 −7,92 0,00 16,00 0,06 −5,78 0,00 0,06 −5,88 0,00 ISE INDX Período VR Estatística z p-valor VR Estatística z p-valor 2,00 0,51 −10,24 0,00 0,51 −10,41 0,00 4,00 0,25 −8,88 0,00 0,25 −8,87 0,00 8,00 0,12 −7,04 0,00 0,12 −7,03 0,00 16,00 0,06 −5,20 0,00 0,06 −5,22 0,00 Almeida et al (2018), isto é, os indicadores analisados são afetados pela primeira etapa do QE1, mas não são afetados pelas demais intervenções. A principal explicação para esse acontecimento é que o primeiro anúncio do QE realizado pelo FED em 25 de agosto de 2008 gerou incerteza no mercado financeiro.…”