A relação entre o mercado de ações e as variáveis macroeconômicas: uma análise econométrica para o Brasil

Abstract

Este artigo analisa a relação entre variáveis macroeconômicas e retornos do Ibovespa no período pós-Plano Real. Verificou-se que os retornos do mercado de ações não servem de hedge para a inflação esperada e não se constatou relação negativa entre inflação e atividade econômica. Estes resultados são inconsistentes com as hipóteses fisheriana modificada e proxy effect. Contudo, a "causalidade reversa" , que reflete a influência dos movimentos no mercado de ações sobre a taxa de inflação, medida pelas variações da taxa de juros ex-ante, foi verificada. Mostrou-se, também, que variações do Ibovespa e PIB real não apresentaram relação significativa, mas a relação entre setor externo e Ibovespa foi verificada através da taxa de câmbio real e spreads do C-Bond.<br>We study the relationship between a set of macroeconomics variables and stock market returns for the Brazilian economy after the Real Plan. We find that returns do not hedge against expected inflation, and the inflation rate and output show no negative relationship, which is inconsistent with a "modified fisherian" and "proxy effect" hypothesis. Yet there is "inverse causality", i.e. stock market movements affect inflation rate if measured by ex ante interest rates. Results show no significant relationship between stock market and output. We also find a relationship between the Bovespa index and C-bond spreads and exchange rates

Determinantes do fluxo de investimentos de portfólio para o mercado acionário brasileiro

“…A primeira diferença da Taxa Selic defasada em seis meses mostrou-se significativa e positivamente correlacionada com os fluxos de investimento, indicando que os investidores internacionais associam um aumento da taxa Selic com um melhor desempenho das empresas, possivelmente em decorrência de uma queda esperada na taxa de inflação, o que é consistente com Nunes et al (2005). um aumento de 1 ponto percentual na taxa Selic está associado a uma elevação de 0,44% na participação dos investidores estrangeiros na capitalização da Bovespa, após seis meses.…”

Forecasting Brazilian Inflation with High-Dimensional Models

“…There is an extensive recent literature on the determinants of Brazilian inflation, especially on the Phillips curve and its relation to unemployment Nunes et al (2005), Mendonça et al (2012), Sachsida (2013). But some of these results are controversial, especially when different proxies and different periods of analysis are considered Sachsida (2013).…”

Análise dos impactos esperados e não-esperados da taxa de juros, câmbio e inflação no mercado brasileiro

“…Um cenário contrastante com aquele apresentado em períodos anteriores, no qual alguns elementos afetavam negativamente o comportamento de investidores, tais como: i) alto grau de concentração do mercado acionário, reduzido número de ações negociadas, ii) valorização acentuada de títulos públicos em detrimento aos títulos privados, e, sobretudo, iii) alta incerteza nas informações presentes nas ações (NOBREGA et al, 2000;NUNES et al, 2005).…”

“…Não menos importantes, alguns elementos macroeconômicos como inflação, câmbio e taxa de juros, apresentam características que condicionam o mercado acionário, em destaque no que tange ao comportamento dos investidores frente aos retornos e riscos esperados e inesperados das ações, oriundos de elementos dos próprios investimentos e variações inesperadas e adversas, nas quais incluem elementos macroeconômicos (FLOROS, 2004;SARI e SOYTAS, 2005;NUNES et al, 2005;DAMODARAN, 2007).…”