Assimetria de informações e pagamento de dividendos na Bovespa

Iquiapaza, Robert Aldo; Lamounier, Wagner Moura; Amaral, Hudson Fernandes

doi:10.14392/asaa.2008010101

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“…As companhias de capital aberto possuem a obrigação de distribuir uma parcela pré-estabelecida de seus lucros. Apesar disto, a influência da existência de um dividendo mínimo não tinha sido considerada nos estudos anteriores sobre os determinantes do pagamento de dividendos, como 2 (Heineberg & Procianoy (2003), da Silva (2004), Iquiapaza et al (2005Iquiapaza et al ( , 2006, Mota & Eid Junior (2007), Ferreira Júnior et al (2010), Forti et al (2014)). Em comum, estas pesquisas utilizaram modelos de regressão para identificar fatores que tenham relevância e influência no processo decisório de pagamento de proventos, analisando uma gama diversificada de variáveis independentes.…”

Section: Introductionunclassified

“…Segundo a tabela 1, os diversos artigos anteriores utilizaram em seus modelos de regressão como variável dependente o Payout de dividendos (da Silva (2004), Iquiapaza et al (2006)), ou variações como o Dividend Yield Ferreira Júnior et al (2010), o montante total (Heineberg & Procianoy (2003), Iquiapaza et al (2005)) ou a razão entre dividendos e patrimônio líquido Forti et al (2014). Dessa forma, buscaram explicar os fatores que influenciam o pagamento de dividendos através do montante total pago aos acionistas, negligenciando o fato de que existe um dividendo obrigatório mínimo.…”

Section: Introductionunclassified

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Os Fatores Determinantes do Pagamento de Dividendos: o Efeito do Obrigatório Mínimo Legal e Contratual nas Empresas Brasileiras

Vancin

Procianoy

2016

Braz. Rev. Fin.

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This study seeks to identify the effects of the mandatory dividend in determinants of companies listed on the BM&FBovespa to pay dividends, demonstrating that the methodology proposed is a step forward in the pursuit of these determinants, mirroring the reality of actual willingness to pay. To accomplish this was used a tobit model with instrumental variables, separating the sample into three groups: the Complete Sample, ABOVE group and MINIMUM group. In total, were analyzed 1531 dividend distributions from 2007 to 2013. It was found that there is strong empirical evidence that companies paying dividends above the mandatory feature different determinants of those who only pay this. Thus, the existence of companies in the sample who pay only the mandatory dividend influence on the regression coefficients, resulting in significant biases for dividend determinants in Brazil. Because companies that pay above mandatory are the real makers of the decision to pay dividends, as companies only pay the mandatory simply comply with the legislation.

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Section: Introductionunclassified

Os Fatores Determinantes do Pagamento de Dividendos: o Efeito do Obrigatório Mínimo Legal e Contratual nas Empresas Brasileiras

Vancin

Procianoy

2016

Braz. Rev. Fin.

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“…Nevertheless, none of these studies investigated the relationship between this asymmetry, economic and financial variables and corporate governance. In most studies, the only assumption made is that information asymmetry is one cause of the variations found in variables such as capital structure (Albanez & Valle, 2009), informational efficiency (Camargos & Barbosa, 2003) and dividend payments (Iquiapaza, Lamounier, & Amaral, 2008).…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%

Assimetria de informação na negociação de ações, características econômico-financeiras e governança corporativa no mercado acionário brasileiro

Martins

Paulo

2014

Rev. contab. finanç.

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This study sought to investigate the relationship between information asymmetry in the stock trading, economic and financial characteristics and corporate governance of listed companies in the Brazilian stock market in 2010 and 2011. To this end, the study relied on a theoretical framework for information asymmetry in the capital market to measure the asymmetry's magnitude based on the intraday stock-trading data of 194 companies. The primary results demonstrated that the informational asymmetry in the stock trading was positively related to the risk, return and liquidity of the shares as well as the cost of equity and the size of the companies. In addition, the asymmetry was negatively related to the abnormal return of shares. During the investigated period, the information asymmetry relationship with the liquidity and size (positive) and the abnormal return (negative) were at odds with previous research. The reasons for our results may be related to specific aspects of the Brazilian market, for example, in the case of abnormal returns, the deceleration of the Bovespa Index (IBovespa) or the reflection of the average return to negotiators without insider information during the period. In case of liquidity and size, the high index of issuance and negotiation of preferred shares may have influenced the results. Thus, this research contributes to the analysis of idiosyncratic characteristics of the capital market of a developing country, such as information asymmetry in stock trading and its association with the economic and financial characteristics and corporate governance of companies in the Brazilian stock market.

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“…Aliado a isso, destaca-se o conflito de interesses entre os participantes de uma firma, tratado pela Teoria da Agência (Jensen & Meckling, 1976), onde a propriedade e o controle do seu capital são destinados a indivíduos distintos. Nesse sentido, considerando os diferentes graus de informação possuída, por um lado, pelos controladores e, por outro lado, pelos investidores ou proprietários, Iquiapaza et al (2008) destacam que, devidoà posição privilegiada que ocupam, os controladores podem utilizar informações ainda não divulgadas ao público para projetar melhor seus fluxos de caixa, uma vez que possuem razoável expectativa acerca de seus resultados futuros, privilégio não possuído pelos demais agentes que integram o mercado.…”

Section: Informação Privilegiada No Mercado De Capitaisunclassified

A probabilidade de negociação com informação privilegiada no mercado acionário brasileiro

Martins

Paulo

2013

Braz. Rev. Fin.

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Este artigo teve o objetivo de investigar a assimetria de informação existente na negociação de ações no mercado acionário brasileiro. Para isso, foi estimada a probabilidade de negociação com informação privilegiada (PIN) de 229 ações durante os anos de 2010 e 2011, por meio do modelo de Easley et al. (2002). Nos resultados, verificou-se que a PIN média dessas ações foi de 24,9%, o que sugere a existência de negociação informada nesse período. Considerando o segmento de governança corporativa, as ações listadas no Nível 2 apresentaram a menor PIN média (24,4%), enquanto as ações do Nível 1 a maior média (25,6%). Considerando as classes de ação, a PIN média das ON foi 24,2% e das PN foi 26,0%, indicando que ações com direito de voto apresentaram menor assimetria de informação. Ainda, verificou-se que a relação entre maior liquidez e menor PIN só foi confirmada para ações ON de alta liquidez.Palavras-chave: assimetria de informação; informação privilegiada; probabilidade de negociação informada. Códigos JEL: G12; G14; G34. AbstractThis paper aims to investigate the existence of insider trading in the Brazilian stock market. For this, we estimate the probability of informed trading (PIN) of 229 stocks during the years 2010 and 2011, using the model of Easley et al. (2002).In the results, it was foundthat the average PIN of these stocks was 24.9%, suggesting the existence of informed trading in that period. Considering the segment of

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Assimetria de informações e pagamento de dividendos na Bovespa

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Os Fatores Determinantes do Pagamento de Dividendos: o Efeito do Obrigatório Mínimo Legal e Contratual nas Empresas Brasileiras

Os Fatores Determinantes do Pagamento de Dividendos: o Efeito do Obrigatório Mínimo Legal e Contratual nas Empresas Brasileiras

Assimetria de informação na negociação de ações, características econômico-financeiras e governança corporativa no mercado acionário brasileiro

A probabilidade de negociação com informação privilegiada no mercado acionário brasileiro

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