Cambios de la Tasa de Política y su Efecto en la Estructura a Plazo de Colombia

Abstract

This paper analyzes the effects of changes of Banco de la República's policy interest rate in the term structure. The evidence suggests that, in daily frequency, these reactions are not significant. However, with weekly data we found an anticipated reaction (one and three weeks before the movement) in the term structure in response to a change in the policy interest rate. Unfortunately the reaction has a "steepness effect" on the term structure, which may not support the expectations hypothesis of interest rates or may suggest a weak credibility and transparency of Banco de la República or both.

La política monetaria y el crecimiento económico en Colombia, 1990-2010

“…Esta influencia la realiza la autoridad por medio de los movimientos en las tasas de intervención que dicta la regla de política. El Bank of England Quarterly Bulletin sugiere que las tasas oficiales afectan, además de las tasas de interés de mercado, los precios de los activos, las expectativas de inflación y el tipo de cambio, todas estas con efectos tanto en la demanda doméstica como en la demanda externa neta (Bank of England Quarterly Bulletin, 1999, citado en Arango et al, 2006). Mishkin (1995), por ejemplo, da por sentada la influencia de la política monetaria en la tasa de interés y, con base en ello, presenta un argumento conocido como el canal de tasa de interés, por medio del cual la política monetaria afecta la actividad económica.…”

“…Así mismo, dicho conjunto de tasas de interés incluye la tasa interbancaria, certificados de depósito a término, la tasa de los créditos de consumo, hipotecas, etc. Y como lo explican Arango et al (2006), suponiendo que las tasas de interés tengan un componente asociado a la tasa de interés real y otro a las expectativas de inflación, se puede explicar que, mediante los movimientos en las tasas de intervención, la autoridad monetaria puede afectar la trayectoria de las expectativas de inflación futura y, por medio de estas, la propia inflación futura.…”

Precios de bienes primarios e inflación en Colombia

“…Los resultados de este estudio parecen refrendar las afirmaciones hechas por la autoridad monetaria, citadas en la sección dos. Sin embargo, dada la magnitud de los traspasos encontrados aquí, la inflación básica debió llevarse a un nivel más bajo en los años 2007 y 2008, como esperaba el mercado (véase Arango, González, León y Melo, 2008). En el futuro, la autoridad monetaria deberá continuar atenta a los movimientos de los precios de los bienes primarios para evitar los efectos de primera y segunda ronda de los cuales se presenta evidencia en este trabajo.…”