Dividendos e efeito clientela: evidências no mercado brasileiro

Holanda, Allan Pinheiro; Coelho, Antonio Carlos

doi:10.1590/s0034-75902012000400007

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“…In examining publicly traded Brazilian firms for the period of 1998 to 2010, Holanda and Coelho (2012) studied whether characteristics external to the company that are representative of the clientele effect differentiate company dividend policies. The authors adopted logistic regression and Tobit methods to determine whether an association exists between decisions to declare dividends and clientele effects.…”

Section: Literature Reviewmentioning

confidence: 99%

“…Thus, studies on dividend policies of Brazilian companies adapt models employed by international authors to the context of Brazilian legislation and macroeconomics. Such studies have examined tax issues 5 (Brito & Rietti, 1981), the volume and frequency of dividend payments (Heineberg & Procianoy, 2003), the impact of mandatory minimum dividends (Paiva & Lima, 2001;Martin & Novaes, 2012), dividend effects on investments (Martins & Novaes, 2012), clientele effects (Holanda & Coelho, 2012), share repurchasing (Gabrielli & Saito, 2003), the effects of dividend payment announcements (Novis Neto & Saito, 2003), the use of pecking order theory (Brito & Silva, 2005), and effects on interest on equity (Paiva & Lima, 2001), among others.…”

Section: Literature Reviewmentioning

confidence: 99%

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Determinant Factors of Dividend Payments in Brazil

Forti

Peixoto

Alves

2015

Rev. contab. finanç.

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This study identifies factors that shaped cash disbursement distribution policies employed by Brazilian public companies listed on the Brazilian Securities, Commodities and Futures Exchange (BM&FBOVESPA) from 1995 to 2011. Relationships between Dividends/Total Assets and potential determinants discussed in the literature, including firm size, corporate governance, profitability, leverage, market to book, liquidity, investment, risk, profit growth, information asymmetry and agency conflict, are examined. The following econometric methods are employed: (1) Tobit, given the nature of the dividend data, and (2) the Generalized Method of Moments (GMM) to control for endogenous regressors. Significant positive variables found include size, return on assets (ROA), market to book, liquidity and profit growth. It can thus be inferred that larger firm size, profitability, market value, liquidity and profit growth correlate with greater firm propensity to distribute money to shareholders, thus supporting the theory of corporate finance. Significant negative variables found include leverage, liquidity squared, capex, beta and tag along 100%. It is thus inferred that more significantly leveraged companies that invest more heavily in fixed assets and that exhibit high liquidity, higher risk and less conflict between controlling and minority shareholders will be less likely to pay dividends to shareholders.

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Section: Literature Reviewmentioning

confidence: 99%

Section: Literature Reviewmentioning

confidence: 99%

Determinant Factors of Dividend Payments in Brazil

Forti

Peixoto

Alves

2015

Rev. contab. finanç.

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“…v. 11, n. 1, p. 58 -76, Jan./Jun. 2019, ISSN 2176 Tais resultados podem estar associados ao fato de que investidores preferem aplicar seus recursos em empresas com política de dividendos adequada às suas preferências (Holanda, Coelho, 2012), o que remete a abordagem apresentada por Modigliani e Miller (1991) de que, por meio da política de dividendos, as empresas atraem para si novos investidores (Efeito Clientela), pois estes preferem investir em empresas que melhor atendem suas expectativas quanto ao retorno de seus investimentos, principalmente na forma de pagamento de dividendos.…”

Section: Resultados E Análisesunclassified

Revisitando os determinantes da distribuição de dividendos: uma análise em empresas brasileiras

2018

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Resumo Objetivo: A presente pesquisa teve por objetivo investigar os determinantes da política de dividendos em companhias abertas brasileiras. Metodologia: Realizou-se uma pesquisa descritiva, com abordagem quantitativa, por meio de pesquisa documental. A população da pesquisa compreendeu as empresas de capital aberto ativas na BM&FBovespa em 2017, tendo como amostra 293 empresas entre os anos de 2010 e 2016, totalizando 1.746 observações. Resultados: Os resultados demonstraram que a rentabilidade (RENT), o tamanho da empresa (TAM) e a distribuição de dividendos no ano anterior (DIVANT) são os fatores que contribuem de forma positiva e significativa para a maior probabilidade das empresas em distribuir parte dos seus resultados em forma de dividendos, enquanto o endividamento (END) apresentou relação negativa e significativa. Contribuições do Estudo: Este estudo traz uma importante contribuição para a expansão da literatura de finanças, especialmente no que tange a identificação dos determinantes da política de dividendos em companhias aberta brasileiras na medida em que oferece resultados empíricos passíveis de comparação e confrontamento com os resultados contraditórios encontrados na literatura revisitada contribuindo, dessa forma, para com a atual agenda de produção científica acerca desta temática.

show abstract

“…No Brasil a relação entre a concentração acionária ou de propriedade recebeu a atenção de diversas pesquisas (DALMÁCIO e CORRAR, 2007; HOLANDA e COELHO, 2012; FORTI, PEIXOTO e ALVES, 2015; CRISÓSTOMO e BRANDÃO, 2016 (GORDON, 1961;GORDON, 1963), por não representar a realidade do mercado. Por exemplo, os dividendos seriam irrelevantes nas condições em que:…”

Section: )unclassified

“…Estudos anteriores mostraram que em ambientes onde existe uma elevada concentração acionária, o relacionamento entre os acionistas minoritários e majoritários pode ser repleto de interesses conflitantes com relação ao fluxo de caixa livre, tanto quanto no relacionamento entre gestores e acionistas comuns (ANG, COLE e LIN, 2000;HARADA e NGUYEN, 2011;CHANG, KANG e LI, 2016). Alguns países que possuem como características a concentração de propriedade são, por exemplo: Brasil (HOLANDA e COELHO, 2012;CRISÓSTOMO e BRANDÃO, 2016); Canadá (ADJAOUD e BEN-AMAR, 2010); e Índia (LAHIRI, 2018).…”

Section: Introductionunclassified

Dividendos, propriedade e governança corporativa: evidências no mercado brasileiro

Penariol¹

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AGRADECIMENTOSPrimeiramente, agradeço a Deus pela vida, proteção e orientação. Agradeço também aos meus pais Onivaldo e Leonice e minha irmã Michele pela educação, carinho e cuidados que foram fundamentais para o meu desenvolvimento.Agradeço ao meu orientador Prof. Dr. Marcelo Ambrozini, por ter me aceitado como orientado, por ter paciência com minhas falhas, por ser tão prestativo e atencioso e por ser uma referência como professor para minha vida acadêmica. Agradeço à minha namorada Ariéli pelo amor e carinho, que, entre outras coisas, contribuíram imensamente com minha aplicação aos estudos. Ainda agradeço pela compreensão e apoio durante o curso de mestrado. Igualmente, agradeço ao meu sogro Sergio e minha sogra Edilene pelo apoio e exemplo de vida. Agradeço ao meu amigo, irmão e sócio João César, pelas conversas, conselhos e pela indicação do curso de MBA da Fundace, o qual fizemos juntos e que me abriu as portas para esse curso de mestrado. Agradeço a todos os meus professores do curso de administração de empresas do Centro Universitário Padre Albino de Catanduva. Em especial, agradeço ao Prof. André Luiz Franco, pela orientação no trabalho de conclusão de curso. Também agradeço aos professores André, Marcos e Nilson pelas disciplinas de finanças, custos e estatística, as quais me despertaram o interesse pelo estudo, ensino e pesquisa. Agradeço a todos os alunos da Turma de 2016 do Mestrado em Controladoria e Contabilidade. Em especial, aos amigos João Paulo, Tatiane e Vinícius. Agradeço também aos professores do programa de Mestrado em Controladoria e Contabilidade e aos colaboradores da FEA-RP/USP que mantêm essa entidade tão importante. VI RESUMO PENARIOL, João Eduardo. Dividendos, propriedade e governança corporativa: evidências no mercado brasileiro. 2018. 71 p. Dissertação (Mestrado) -Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto, Universidade de São Paulo, Ribeirão Preto, 2018.A política de dividendos é um tema amplamente pesquisado no Brasil e no mundo ao longo de várias décadas. Consequentemente, inúmeras teorias foram desenvolvidas para explicar esse assunto. Contudo, recentemente, o arcabouço da Teoria de Agência tem proporcionado novas descobertas sobre os fatores que influenciam as políticas de dividendos das empresas. Especificamente, foram propostas teorias que sugerem que os dividendos refletem boas práticas de governança corporativa, tornando a distribuição de proventos um complemento à proteção legal do acionista. Em contrapartida, em um ambiente com proteção mais fraca e regras menos rígidas de governança, a distribuição de dividendos atua de maneira substituta à essa carência de proteção. No Brasil, devido às características legais mais frágeis quando comparada com mercados como o Norte Americano e do Reino Unido, seria esperado uma situação na qual os dividendos fossem substitutos à proteção oferecida pelos padrões de governança. Entretanto, pesquisas relacionadas à América Latina, aos mercados emergentes e, mais especificamente, ao mercado brasileiro, têm apont...

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Dividendos e efeito clientela: evidências no mercado brasileiro

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Determinant Factors of Dividend Payments in Brazil

Determinant Factors of Dividend Payments in Brazil

Revisitando os determinantes da distribuição de dividendos: uma análise em empresas brasileiras

Dividendos, propriedade e governança corporativa: evidências no mercado brasileiro

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