Ön vaskos kötetet írt "Befektetési döntések megalapozása" címmel, amelyből a jövő közgazdásznemzedéke is tanul az egyetemeken. Az elmúlt negyedszázad ismeretében jó döntést hozott az, aki 25 évvel ezelőtt tőkebefektetőként belépett a magyarországi biztosítási piacra?Egyértelműen igen. Emlékezetes, hogy a nyolcvanas évek végén, a rendszerváltás környékén már nem is monopólium, hanem duopólium jellemezte a magyarországi biztosítási piacot. A piac kinyitásával, illetve a privatizáció megindulásával olyan nagy reputációjú osztrák, német, amerikai, francia cégek jöttek be a magyarországi biztosítási piacra, amelyek belépése, az általuk hozott know-how nagyon komoly nyereség volt az egész hazai pénzügyi rendszer számára. Ennek jelentősége különösen fontos annak ismeretében, hogy a biztosítási piacon az erős tőkeháttér, a stabilitás, a biztonságos és kiegyensúlyozott gazdálkodás alapvető feltétel. Ezt tudták behozni a magyarországi piacra belépő nagy nemzetközi cégek.Ugyanakkor abban, hogy a kis biztosítók anyacégei mennyire lehetnek ma elégedettek, már bizonytalanabb vagyok. Több kisebb biztosító is veszteséges, és való igaz, hogy a nagy biztosítók már az első években, a 90-es évek elején jelentős piaci részesedést szereztek.Én úgy látom, mintha kissé túl sok lenne erre a kis piacra a 30 biztosító. Mint ahogy a bankpiacon is sok volt -még a válság kitörése előtt -a 40-42 bank. Gyakran hivatkoznak arra, hogy például a szomszédos Ausztriában, egy alig 8 milliós piacon mennyivel több a biztosító, és meg tudnak élni, azt azonban nem szabad elfelejteni, hogy a rentábilis működésre képes pénzügyi intézmények számát inkább a gazdaság teljesítménye, kevésbé a lakosok száma határozza meg. ÖSSZEFOGLALÓ SUMMARYKulcsszavak: biztosítási piac, biztosítási trendek JEL: G22

No abstract

In financial markets, the term 'random walk' is frequently used in relation to price movement over a period of time. This highly expressive term simply means that prices do not follow a predictable trend, and so previous movements are unsuitable as a basis for speculation regarding future price changes. There exists, however, another model which is based on the ergodic theorem, and this says that past and present probability distribution define the probability distribution which will dictate future market prices. Clearly, the 'random walk' hypothesis and the ergodic theorem are polar opposites, and, whilst the concept of uncertainty is closely linked to the former, the latter suggests that forecasting is, in fact, possible. This paper examines how the theory of efficient markets and the efficiency of the market itself provide the means to resolve this contradiction. We provide empirical proof concerning the 'random walk' theory, for both the recession and post-recession periods in the case of the stock index of the Hungarian stock market.

No abstract

The authors of this paper set out to answer the question of whether Keynes's logical theory of probability had an impact on his own economic thinking. The authors review criticisms that had been expressed previously; then, with regard to the applicability of the classical concept of probability to economics, they introduce the foundations of Keynes's logical theory of probability and the difficulties involved in its practical application. This is followed by an examination-within the Keynesian conceptual framework-of the role of uncertainty. The next sections are given over to an analysis of the role of "animal spirits", and of expectations, with a discussion of investment decisions made from positions of uncertainty. This train of thought focuses on the dilemma of whether there was continuity or a break, over time, in the role of probability in economics within the Keynesian conceptual framework. After this, the authors outline the competing 20 th century interpretations of probability embodied by the rearticulated version of relative frequency theory on the one hand, and the evolution of probability theory outside the economics paradigm on the other. The authors conclude with their assertation that probability theory did have a considerable impact on Keynes's thinking on economic theory.