<p>Presentamos una pequeña modificación de la Ley de Thirlwall a través de la consideración de los requerimientos de importación del sector exportador, en específico, introducimos la idea de la <em>elasticidad exportaciones de la demanda de importaciones</em>. Dadas la tasa de crecimiento de las exportaciones y la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones, una más alta elasticidad exportaciones de la demanda de importaciones implica una más baja tasa de crecimiento consistente con el equilibrio de la balanza de pagos. Este argumento es corroborado de forma empírica para el caso de la economía mexicana, la cual exhibió casi las mismas tasas de crecimiento de las exportaciones y la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones durante el periodo del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), en comparación con el periodo de 1961 a 1981. Sin embargo, exhibió una fuerte reducción de su tasa de crecimiento acorde con el equilibrio externo, debido a un sustancial incremento de su elasticidad exportaciones de la demanda de importaciones<em>.</em></p>

The article draws together the analyses of the interaction between economic capacity (ec), the endogeneity of the natural growth rate (gn) and the growth rate consistent with balance-of-payments equilibrium (gtb) that constrains economic activity. We identify two possible scenarios: the self-correcting scenario where gtb is more elastic than the normal natural rate of growth (gnn) vis-à-vis ec, and the self-aggravating scenario where gnn is more elastic than gtb with respect to ec. We empirically assess our central tenet (ec is a determinant of the relations between gtb, gw and gnn) for the cases of Argentina, Brazil, Chile and Mexico, and found that, in all countries, the relationships between ec and gnn and between ec and gtb are positive, except in the case of Argentina where the relation between gtb and ec was negative in the sub-period 1975–1990.

This paper aims to evaluate the fiscal policy implemented by the USMCA economies to deal with the COVID-19 economic crisis. We estimate the economic capacity (potential output) and the Cyclical Primary Balance as a percentage of GDP (CPB) of each of the scrutinized economies. Then we obtain the Cyclical Adjusted Primary Balance as a percentage of GDP (CAPB) as the difference between the Primary Balance (PB) and the CPB. Unlike previous CPB estimations, we obtain the potential output reference as the Economic Capacity methodology (Shaikh and Moudud, 2004), which overcome some alternative methodologies problems. According to our empirical analysis, an asymmetric fiscal policy stands across USMCA economies. Canada and the United States are using a countercyclical fiscal policy, while Mexico uses a procyclical one. Mexico should abandon its current fiscal policy, implement an alternative to support households and firms during crisis periods, and execute a progressive fiscal reform. Our paper's limitation is that we use PB and not its components to estimate the CPB; however, we use a more extended time series, contributing to obtaining more robust results.

Antecedentes: Siguiendo a Kaldor (1978) y a Thirlwall (1979), McCombie (1985) propone un supermultiplicador de las exportaciones en el que éstas afectan positivamente a los componentes de la demanda agregada en el contexto de una economía restringida por la balanza de pagos. En este artículo demostramos que el stock neto de capital también ejerce un efecto supermultiplicador que, a diferencia del anterior, es independiente del valor de la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones.Método: Desarrollamos un modelo teórico en el que, dados los niveles de las exportaciones y del stock neto de capital, el nivel de ingreso se ajusta para equilibrar la balanza comercial. Asimismo, realizamos estimaciones econométricas mediante la técnica de efectos fijos usando paneles no balanceados con el fin de calcular las elasticidades del producto interno bruto (PIB) y de la producción para el mercado doméstico con respecto a las exportaciones y al stock neto de capital. Utilizamos datos correspondientes a seis países latinoamericanos para el periodo 1951-2015 y para los subperiodos antes y después de la liberalización económica.Resultados: Tanto el PIB como la producción para consumo doméstico exhiben una mayor elasticidad respecto a la acumulación neta de capital que en relación con las exportaciones.Conclusiones: La acumulación de capital puede afectar positivamente a la balanza comercial mediante la creación de capacidad productiva y la sustitución de importaciones. En consecuencia, tal como lo postuló Hicks (1950), la acumulación tiene un efecto supermultiplicador al permitir el incremento del resto de la demanda agregada, independientemente del valor de la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones. El supermultiplicador de las exportaciones (McCombie, 1985) sólo es válido si la elasticidad ingreso de la absorción total de bienes y servicios es menor que la unidad. Además, si la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones es mayor que la unidad, un incremento de las exportaciones implica la necesidad de reducir otros componentes de la demanda agregada con el fin de mantener el equilibrio dinámico de la balanza de pagos.

<p class="Pa7"><span>En el presente artículo se desarrolla una extensión del modelo de la restricción externa al crecimiento a través de la incorporación de la tasa de acumulación de capital y de la tasa de crecimiento de la pro­ductividad del capital como determinantes de la tasa de crecimiento de las importaciones en una primera versión, y de las tasas de crecimiento de las importaciones y de las exportaciones en una segunda versión. En la primera versión se argumenta que, además de la tasa de crecimiento de las exportaciones, la acumu­lación de capital y la tasa de crecimiento de la productividad del capital determinan la tasa de crecimiento consistente con el equilibrio dinámico de la balanza comercial. El efecto de la acumulación del capital puede ser positivo, nulo o negativo dependiendo de si los requerimientos de importación para generar la acumulación de capital son menores, iguales o mayores que la sustitución de importaciones que se genera a través de la modificación de la estructura productiva de la economía. Asimismo, si la tasa de crecimiento de la productividad del capital es en parte exógena y en parte endógena a la acumulación de capital, ésta última puede afectar a la tasa de crecimiento de largo plazo tanto de forma directa como indirecta a través de su efecto en la productividad del capital. En la segunda versión se muestra que las diferencias interna­cionales de las tasas de crecimiento no solo se deben a los patrones de especialización internacional, sino que también a las disparidades internacionales de las tasas de acumulación de capital. </span></p>