No abstract

Built to suit Transactions before and after the Law No. 12.744/12-Case Study of Children's Hospital Sabará

It has been observed, in the last decade, that corporations have been selling their real estate assets and started paying rent for their spaces. Combined with companies' need to direct resources to their main activity, the steep technologic evolution inhibits stakeholders from making significant investments in physical spaces, especially those with low flexibility and high obsolescence. Therefore, selling real estate assets, on one hand, allows that organizations direct capital to their main activity, on the other hand, it is an incentive for investors interested in real estate to allocate capital in these assets. In this scenario, institutional investors started to acquire this sort of real estate expecting to obtain a harmonic flow of income from rent, and also to get an attractive remuneration with respect to the investment in the property. Furthermore, pension funds, for example, are constituting investment portfolios in Office Buildings for Rent (Edifícios de Escritórios para Locação-EEL) as they identify in these assets a chance to diversify their investment portfolio, traditionally based on fixed income assets. The purpose of this article is to concisely present the main risks involved in investment portfolios in EEL and from a prototype case in the city of São Paulo illustrate its performance analysis, considering the economic aspects, and indicate its ability to absorb strains in the scenarios outlined, remaining at attractive levels for investors.

Em um estudo sobre o mercado de fundos de investimento imobiliário (FIIs) no Brasil, em fevereiro de 2014, foram observados instrumentos com estratégias de remuneração baseadas em ativos de diversos setores tais como shopping centers, edifícios de escritórios comerciais, galpões logísticos e industriais, entre outros. Entretanto, não foram identificados fundos com estratégias de obtenção de renda proveniente de locação residencial. Observando-se o mercado americano, constatou-se que cerca de 12 % dos Equity REITs (Real Estate Investment Trusts) auferiram renda através da locação ou operação de imóveis residenciais. Face ao exposto, este trabalho tem como objetivo avaliar a possibilidade de estruturação de fundos imobiliários com renda proveniente de locações residenciais no Brasil, do ponto de vista de atratividade para um investidor que busca renda homogênea de longo prazo.Inicialmente foi feita a análise dos REITs residenciais, procurando compreender seus mecanismos e estratégias. Na sequência, por meio de simulações em um modelo protótipo de um fundo imobiliário residencial no Brasil, elaborouse uma análise econômica, onde foi feita a análise da qualidade do investimento, de modo a extrair conclusões sobre este tema. Concluiu-se, a partir do estudo de caso, que um fundo com estas características forneceu indicadores que tendem a ser pouco atrativos para investidores, quando comparados com outras alternativas de fundos imobiliários disponíveis no mercado no cenário atual. Entretanto, quando comparado com a operação direta das propriedades por investidores pessoa física, o investimento por meio de um fundo tende a apresentar um rendimento superior. Além disso, o estudo identificou um conjunto de estratégias que podem ser utilizadas de forma a melhorar a performance deste instrumento de securitização neste mercado e, eventualmente no futuro, permitir que fundos imobiliários invistam no mercado residencial. Palavras-chave: Locação imobiliária. Fundo de investimento imobiliário. REIT residencial.

Os Fundos de Investimento Imobiliário-FIIs foram criados no Brasil em 1993. Durante os anos de 1993 à 2010, foram elaboradas diversas leis e instruções que contribuíram para seu desenvolvimento e amadurecimento, mas não fizeram com que este mercado apresentasse crescimento significativo, atingindo o número de 101 FII e Patrimônio Líquido de R$ 8.321 milhões num período de dezessete anos. A partir do ano de 2010 a demanda por investimento em FIIs cresceu de modo significativo atingindo em 2015 o número de 261 FII e Patrimônio Líquido de R$ 61.703 milhões. Este artigo pretende analisar quais os fatores que podem impactar os valores de transações das cotas dos fundos de investimento imobiliário, sejam eles macroeconômicos ou próprios dos ativos que servem como lastro para estas operações. Deste modo, foi avaliada a correlação do indicador dos Fundos de Investimentos Imobiliários (IFIX) e indicadores macroeconômicos, e também foi elaborado um estudo de caso com base no Fundo de Investimento Imobiliário Ourinvest, para análise da influência dos fatores próprios do ativo, que é lastro deste fundo, na precificação das cotas. Como conclusão, observou-se que, dentre os indicadores analisados, as taxas de juros possuem significativa correlação com o IFIX e que podem influenciar o investidor no momento de precificação das cotas de fundos de investimento imobiliários.