We examine the effects of firms’ life cycle stages on voluntary disclosure and the cost of equity capital. We also examine the relationship between the interaction of life cycle stages and voluntary disclosures measures on cost of equity capital. Our sample consists of non-financial Brazilian public companies, covered by analysts between 2008 and 2014, collected from I/B/E/S and Comdinheiro databases. We find that voluntary disclosure level is higher for firms in maturity and growth stages. We also find that firms in introduction and decline life cycle stages show higher implied cost of capital, however declining firms that increase voluntary disclosure reduce their cost of capital. Moreover, mature firms significantly reduce such inherent risk by reporting social and environmental voluntary information. Our results are useful for investors, practitioners, and regulators to the understanding of the incentives of voluntary disclosure practices.

O objetivo do estudo foi analisar a relação de incentivo existente entre previsões otimistas de analistas de mercado e o gerenciamento dos accruals discricionários. Foram utilizadas três variações do modelo de Jones Modificado. A amostra é composta por um conjunto de dados em painel desbalanceado, correspondente ao período de 2008 a 2013, composto de 80 empresas de capital aberto, com ações negociadas na BMF&Bovespa e que tiveram todas as variáveis utilizadas no modelo, perfazendo o montante de 394 observações. Foram selecionadas empresas acompanhadas por pelo menos um analista de mercado em cada ano. As variáveis dos modelos foram coletas por meio do banco de dados do Comdinheiro, enquanto as informações de previsões e erros dos analistas foram obtidas por meio do sistema Thomson Reuters Eikon. Foi utilizado dados em painel com efeitos fixos para estimação dos modelos empíricos. Os resultados não sustentam as duas hipóteses desenvolvidas no estudo, quais sejam, a de que os accruals discricionários aumentam após erros de previsão otimistas, e que a manipulação de resultados influencia as previsões subsequentes dos analistas. Os resultados são robustos a diferentes estimadores e sub-amostra utilizados.

No abstract

<p>http://dx.doi.org/10.5007/2175-8069.2015v12n26p3</p><p>Este estudo objetivou verificar em que nível a existência de diferenças entre o lucro contábil e<br />o lucro fiscal (Book-Tax Differences - BTDs) impacta significativamente a probabilidade de<br />uma empresa propor o pagamento de dividendos adicionais. Embasado na metodologia<br />empírico-analítica, com abordagem quantitativa, este estudo utilizou dados do Economatica®<br />e a amostra consistiu em um conjunto de dados correspondentes ao período de 2010 a 2013,<br />composto de empresas de capital aberto. Os resultados das regressões logísticas não<br />permitiram confirmar a hipótese de que grandes diferenças causariam redução na chance de<br />distribuição, o que revelou a preferência por distribuir dividendos, mesmo quando o lucro<br />fiscal sobrepuja o lucro contábil (efeito clientela). Nos casos em que houve diferenças<br />temporárias, a probabilidade de distribuição não é afetada, evidenciando que os gestores<br />reconhecem que tais diferenças serão revertidas em um tempo próximo, por isso, não seria<br />viável distribuir um lucro que carrega essas BTDs.</p>

<p>Este artigo concentra-se em investigar o papel de moderação da concentração do mercado na relação entre desempenho operacional e composição de custos das empresas. Adotamos para desempenho operacional o Retorno sobre Capital Investido (ROIC) e o Grau de Alavancagem Operacional (DOL) como <em>proxy </em>para o comportamento de custo das empresas. Como proxy da concentração de mercado, nos adotamos o Índice Herfindahl-Hirschman (HHI) e também incluímos o Grau de Alavancagem Financeira (DFL) como variável moderadora para aumentar nossa robustez. O banco de dados abrange empresas não financeiras no mercado brasileiro de 1996 a 2016, terceiro trimestre. Nossas descobertas indicam a existência de um efeito moderador de concentração no relacionamento entre ROIC e DOL nos setores de Industria e Serviços. Os resultados gerais sugerem a existência de uma relação entre o desempenho operacional das empresas e o comportamento dos custos, indicado por uma relação negativa entre ROIC e DOL. Além disso, o grau de alavancagem financeira (DFL) e a concentração do mercado (HHI) exercem um papel moderador combinado na relação entre ROIC e DOL. Nos setores de Industria e Serviços, na medida em que a concentração do mercado se move para uma configuração de nível de concentração mais alta, o efeito moderador do HHI se torna mais latente.</p>