Evolución de la economía y cambios en la estructura económica 1.1 Las bases del modelo de desarrolloLa segunda República conservadora, que se inicia con el gobierno de Ospina Pérez en 1946 y culmina con el derrocamiento de Rojas Pinilla en 1957, tomó los elementos del control de cambios legados por la crisis de los años treinta y consolidó las bases de un modelo de desarrollo económico que se tornó en una política de Estado durante la mayor parte del siglo XX. La administración Ospina (1946Ospina ( -1950 aumentó los aranceles sobre las importaciones tanto de bienes industriales como agrícolas, erigiendo uno de los pilares del modelo económico de la administración de Laureano Gómez, ya bajo una orientación corporativa inspirada por la España franquista. El control de cambios fue otra herramienta fundamental que sirvió para imponerle a todas las empresas, ellas mismas protegidas, que hicieran sus compras de materias primas a proveedores nacionales 3 .Los beneficiados por la protección eran escogidos por el gobierno de turno, adjudicándoles un subsidio contenido en el exceso del precio interno sobre el precio internacional del bien que permitía un arancel promedio del 40%, pagado inconscientemente por sus consumidores. La protección se convertía en un impuesto invisible que aumentaba la rentabilidad de las actividades que florecían bajo su manto, al tiempo que aumentaban los ingresos del gobierno sin tener que recurrir a la tributación transparente de sus ciudadanos.Una segunda base del modelo de desarrollo que surge con la nueva república conservadora es el cambio de estructura del Banco de la República que se define, de 1951 en adelante, como de fomento y que asignará crédito directamente al sector privado con subsidios en el costo de los recursos, utilizando cada vez más la emisión con tal propósito. El gobierno reducía los costos del crédito dirigido hacia algunos agentes, también escogidos por los funcionarios del banco central y bajo las directrices del gobierno, y con ello la tasa de interés se tornó también en una señal atrofiada, desincentivando el ahorro del público y haciendo más llano el sistema financiero. El crédito no se dirigía hacia los proyectos más rentables y seguros sino a los que mantenían relaciones políticas con el gobierno o que algún funcionario había imaginado como actividad beneficiosa para el país. Las pequeñas y medianas empresas encontraron 1 Corresponde a la primera parte del último capítulo del libro "La agricultura en el siglo XX" elaborado por los autores. Las partes anteriores, que constituirán el primer capítulo del libro, fueron publicadas en los Borradores de Economía Nos. 197 y 224.

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Una institución se define por su rol en generar reglas del juego en el terreno político, económico o social y por constituirse en una guía para el comportamiento de los agentes. 2 El banco central es entonces una institución al influir sobre las tasas de interés de corto plazo lo que, a su vez, tiene una crucial importancia en la toma de decisiones en torno a invertir, ahorrar o consumir. Esta es una delicada función que históricamente ha sido fundamental para el desarrollo y profundización de los mercados monetarios y de capital, sobre los cuales descansa el propio desarrollo económico de los países. 1 Lo que sigue es el punto de vista del autor y no compromete a la Junta Directiva del BANCO DE LA

ResumenEn este trabajo se analiza la evolución de las instituciones financieras en Colombia durante el período 1923-1995, con especial énfasis en la reforma financiera de 1951. A lo largo del trabajo se destacan los cambios institucionales y sus efectos sobre el desarrollo de la intermediación financiera. Se destaca la importancia del banco central en términos de la profundización de los mercados de capital y de la estabilización macroeconómica. Pretender que el banco central contribuya al avance de la sociedad más de lo que lo permite el desarrollo de las fuerzas productivas y de las variables reales de la economía como el ahorro, la inversión, las ganancias y los salarios, puede conducir a la atrofia de los mercados monetarios, a la inflación, y a desequilibrios macroeconómicos crónicos.' Respectivamente codirector e investigador del Banco de la República. Los puntos de vista acá expuestos no comprometen ni al Banco de la República ni a su Junta Directiva. * Meisel, (1990), p. 424. La propuesta de Ley incluía un artículo que decía: "entre sus operaciones directas con el pública, el Banco de la República podrá hacer prestamos que faciliten el desarrollo de la economía, con plazos hasta de seis meses y respaldados con las garantías que determine la Junta Directiva..