Disclosure of Relevant Acts or Facts: A Study of Brazilian Companies Issuing American Deposit Receipts Adrs at American Stock Exchanges

Abstract

The aim of this article identifies, evaluates and describes relevant facts and acts' occurrences disclosed by Brazilian companies issuing ADRs -American Depositary Receipts. The analysis was made based on 1,125 information extracted from the Comissão de Valores Imobiliários -CVM's website, the regulatory commission organization empowered to regulate, standardize and supervise the activities of trade agents of public securities in Brazil. The research used information that was carried out from January 2006 to April 2012. It was evidenced that companies whose trade their depositary receipts in markets with high standards of corporate governance practices do not disclose a larger amount of information than the lower one governance practices. This research expands the knowledge about the content, frequency and timing of disclosure of relevant information by Brazilian organizations in international equity markets.

Disclosure De Governança Corporativa E O Nível De Internacionalização Das Empresas No Mercado De Capitais Brasileiro

“…Durnev e Kim ( 2005) analisaram a qualidade das práticas de governança e disclosure, e salientam que empresas com classificações mais altas de governança e transparência são mais valorizadas no mercado de capitais. Por sua vez, Lores et al (2017) avaliaram a frequência da divulgação de atos e fatos relevantes por 34 organizações, no período de janeiro de 2006 a abril de 2012 no Brasil e constataram que empresas que comercializam ADRs em mercados com altos padrões de GC não apresentam maior disclosure.…”

“…Uma das contribuições desta pesquisa foi a construção de um índice de disclosure voluntário (IDV) com base nas pesquisas de Samaha et al (2012) (2012), em que as informações são tratadas de forma binária. A pontuação total do índice foi contemplada de forma aditiva, pressupondo que cada item de divulgação é igualmente importante (Cooke, 1989) No que tange à internacionalização, o estudo tem como base as pesquisas de Xiao et al (2013), Lores et al (2017) e Santos et al (2015). Foram selecionadas três variáveis que categorizam os níveis de internacionalização: (1) participação de estrangeiros no capital social (Chetty & Agndal, 2007;Santos et al, 2015); (2) exportações sobre vendas totais (Samaha & Stapleton, 2009;Xiao et al, 2013); e (3) emissão de ADRs em bolsas norte-americanas (Lores et al, 2017;Samaha & Stapleton, 2009).…”

“…A pontuação total do índice foi contemplada de forma aditiva, pressupondo que cada item de divulgação é igualmente importante (Cooke, 1989) No que tange à internacionalização, o estudo tem como base as pesquisas de Xiao et al (2013), Lores et al (2017) e Santos et al (2015). Foram selecionadas três variáveis que categorizam os níveis de internacionalização: (1) participação de estrangeiros no capital social (Chetty & Agndal, 2007;Santos et al, 2015); (2) exportações sobre vendas totais (Samaha & Stapleton, 2009;Xiao et al, 2013); e (3) emissão de ADRs em bolsas norte-americanas (Lores et al, 2017;Samaha & Stapleton, 2009). A seguir, o Quadro 2 apresenta as variáveis: dependentes, independentes e de controle que foram usadas neste estudo.…”

“…Tong e Wei (2014) sugerem que as empresas internacionalizadas podem exibir melhor disclosure. No Brasil, existem muitos estudos que abordam separadamente disclosure e internacionalização, no entanto, há poucos estudos que tratam desses dois temas de forma combinada (Lores et al, 2017;Souza, Murcia, & Marcon, 2011). No cenário internacional foram encontrados os seguintes estudos sobre as duas temáticas: Tong e Wei (2014), Cheung, Jiang e Tan, (2010), Samaha e Stapleton ( 2009), e, Young e Guenther (2003).…”

Análise Do Desempenho Econômico Das Empresas Abertas Que Emitem Adr No Período Pré E Pós-Crise Subprime

“…Segundo Loures et al (2017), os ADRs são títulos representativos de ações ou outros valores mobiliários, que representam direitos e ações emitidos no exterior pelas instituições denominadas depositárias. Emitidos e negociados no mercado de capitais dos EUA , os ADRs são garantidos por ações de uma empresa não americana.…”