Remuneração Variável: Um Estudo da Relação com Indicadores Financeiros das Companhias Abertas Brasileiras

Abstract

A remuneração variável aos diretores é utilizada com o fim de alinhar os interesses destes e aqueles dos proprietários, contribuindo na melhora do desempenho organizacional. Neste contexto, este estudo tem como objetivo identificar se a percentagem de remuneração variável concedido aos diretores tem relação com o desempenho organizacional. Para tal fim, foram analisadas 75 empresas não financeiras que integram o Índice Brasil (IBrX -100) no período compreendido entre 2010 e 2014 para um total de 352 observações. Os dados foram coletados do formulário de referência e analisados usando o software Economatica® mediante uma regressão com dados de painel. Os resultados indicam que não existe relação estatisticamente significativa entre a percentagem oferecida de remuneração variável e o desempenho organizacional. A implicação prática deste resultado, é que para a mostra analisada, a atribuição de uma maior percentagem de remuneração variável não gera um impacto direto sobre o desempenho econômico e financiero das organizações. Palabras clave: Remuneração; desempenho; indicadores financeiros; Brasil. * Este artigo é baseado em uma pesquisa científica realizada pelos autores.

Caracterización de las metodologías de investigación en finanzas bursátiles en Colombia del 2015 al 2020

“…Fuente: Elaboración propia En la Gráfica 6 se presenta la distribución del diseño metodológico según el enfoque de investigación utilizado. En este sentido, se puede observar que, de los artículos que emplearon un enfoque de investigación mixto, el 100% lo hizo por medio de estudios de caso (Riascos & Molina Muñoz, 2016;Villanueva García et al, 2015); adicionalmente, de los artículos que utilizaron un enfoque cuantitativo, el 49,23% llevó a cabo un diseño no experimental de corte longitudinal (Albuquerque et al, 2018 Rosso, 2016;Carmona Muñoz & Criollo Obando, 2015;Carmona Muñoz & Marcos Vera, 2017;Contreras et al, 2015;Díaz Restrepo & Redondo Ramírez, 2019;Galicia-Anaya et al, 2020;García Martínez, 2018;Gómez Sánchez & Astaiza Gómez, 2015;Guse et al, 2016;Gutierrez-Romero et al, 2019;Hinojosa Treviño et al, 2015;Konraht et al, 2017;Laverde-Sarmiento et al, 2019;Limas & Franco, 2018;Linck & Frota Decourt, 2016;Martinez et al, 2016;Morales Castro & Reyes García, 2018;Ortiz-Alvarado & Girón, 2015;Ospina Holguín, 2015;Pájaro Castro & Ramos Romero, 2015;Ramos Barroso, 2019;Romero-Orjuela & Trilleras-Martínez, 2016;Salazar Guatibonza, 2019;Sandoval-Álamos & Ortega-Pacheco, 2019;Sandoval Alamos et al, 2015;Sierra Suárez et al, 2015;Vargas Pachón et al, 2019;Vázquez Carrazana & Miranda, 2019;Zavaleta Vázquez & Martínez Silva, 2015;Zúñiga-Pérez et al, 2020), el 38,46% usó u...…”

“…). Por otro lado, de los 65 artículos con enfoque de investigación cuantitativo, el 46,15% tuvo un alcance correlacional(Améstica-Rivas et al, 2017;Carmona Muñoz & Criollo Obando, 2015;Carmona Muñoz & Vera Leyton, 2015;Clemente et al, 2019;Díaz Restrepo & Redondo Ramírez, 2019;Durango-Gutiérrez & Delgado-Vélez, 2017;Espinal Zapata et al, 2018;García Martínez, 2018;Gómez Sánchez & Astaiza Gómez, 2015;Gutiérrez Castañeda & Barrera Montoya, 2018;Hinojosa Treviño et al, 2015;Konraht et al, 2017;Laverde-Sarmiento et al, 2019;Limas & Franco, 2018;Linck & Frota Decourt, 2016;López-Juárez et al, 2019;Macías-Trejo et al, 2020; Méndez- Beltrán et al, 2018;Meneses Rivera et al, 2017;Pájaro Castro & Ramos Romero, 2015;Peña & Gómez-Mejía, 2019;Pereira de Andrade & Lopes Lucena, 2020;Ramos Barroso, 2019;Romero-Orjuela & Trilleras-Martínez, 2016;Ruiz Acosta et al, 2019;Sandoval- Álamos & Ortega-Pacheco, 2019;Sandoval Alamos et al, 2015;Vargas Pachón et al, 2019;Zavaleta Vázquez & Martínez Silva, 2015;Zúñiga-Pérez et al, 2020), el 30,77%…”

Relación entre indicadores económicos y precio de acciones en empresas brasileñas

“…Para el gestor, al maximizar la remuneración de los accionistas se debe cumplir con las metas de la organización; consecuentemente, las metas del gestor estarán vinculadas con la creación de riquezas de los propietarios. Esta situación crea incentivos al gestor para la obtención de desempeños superiores, lo que permite asumir que este efecto-incentivo es directamente proporcional al precio de las acciones que está dispuesto a pagar el mercado; no obstante, la validad de esta asunción aún carece de suficientes evidencias empíricas en el contexto brasileño (Konraht, Lunkes, Gasparetto y Schnorrenberger, 2018).…”

Executive Compensation and Performance of Companies in the Brazilian Capital Market: Evidence of Negative Relationship with Focus on the Interests of the Controlling Shareholder

“…The analysis of specialized literature on executive compensation and performance indicates a predominance of studies related to the Anglo-Saxon context anchored in agency theory (Braga & Pimentel, 2017;Ntim et al, 2015;Pukthuanthong et al, 2004;Bebchuk & Fried, 2003;Rao & Lee-Sing, 1995). In this context, corporate governance is characterized by the separation of ownership and control, Executive Compensation and Performance of Companies in the Brazilian Capital Market: Evidence of Negative Relationship with Focus on the Interests of the Controlling Shareholder ____________________________________________________________________________________ 25 Revista BASEv.18, n.1, janeiro/março 2021 and executive compensation is configured as an alignment mechanism between ownership and control and the reduction of type I agency conflict between principal and agent (Konraht et al, 2018;Baixauli-Soler & Sanches-Marin, 2015;Young et al, 2008;Jensen & Murphy, 1990;Smith & Watts, 1982).…”

“…Despite these characteristics of the Brazilian capital market, it is observed in the national literature the presence of studies that investigate the relationship between executive compensation and performance based on the type I agency problem involving the relationship between the principal and the agent (Konraht et al, 2018;Braga & Pimentel, 2017;Souza et al, 2017), a typical aspect of capital markets of Anglo-Saxon countries (Baixauli-Soler & Sanches-Marin, 2015;Young et al, 2008). As a way of differentiating, the present research was conducted considering the characteristics of the Brazilian capital market having as a foundation the type II agency problem that involves the relationship between majority and minority shareholders, the concentration of ownership, and the presence of family control in companies present in the [B] 3 (Bortolon & Silva Junior, 2015;Baixauli-Soler & Sanches-Marin, 2015;KPMG, 2015;Velloso & Grisci, 2014;Costa et al, 2014;Carvalhal, 2014;Pinto & Leal, 2012;Leal & Bortolon, 2009;Young et al, 2008;Sarlo Neto et al, 2005;Nóbrega et al, 2000).…”