Sustainable Growth and Stock Returns

Abstract

We examine relations between sustainable growth and stock returns over . Findings indicate that high sustainable growth firms tend to have low default risk, low book-to-market ratios, and low subsequent returns. Of the four sustainable growth components, we find that the net profit margin is the major determinant of subsequent returns. Results persist after controlling for asset growth and capital expenditure growth. Additional tests indicate that the sustainable growth effect is attributable to risk and not to mispricing.

Finansal Sürdürülebilir Büyüme Oranı ve Finansal Oranlar: Borsa İstanbul İmalat Sanayi Üzerinde Bir Araştırma - Financial Sustainable Growth Rate and Financial Ratios: A Research on Borsa İstanbul Manufacturing Firms

“…Examining the related regressions coefficients, The PRAT variables could be listed in order of importance as profit margin, the retention rate, the asset turnover rate and the equity multiplier. Findings suggesting that the most important two components were profit margins and retention rate are similar to the results of some other studies (Seens, 2013;Xiyuan and Jingui, 2015;Lockwood and Prombutr, 2010;Jagadish, 2011) conducted in foreign markets.…”

“…Bununla birlikte SGR bileşenlerini inceleyebilmek amacıyla 3. eşitlikte (SGR = PRAT) olduğu gibi PRAT değişkenleri de belirlenmiş ve 2. eşitlik ve 3. eşitlik ile hesaplanan SGR'lerin eşit olduğu teyit edilmiştir. SGR, ilave öz kaynak ihraç etmeden gerçekleşebilen büyüme oranını ifade etmekte olup yıl içindeki öz kaynak artışlarını bu oranının dışında tutmak amacı ile Higgins (1977) tarafından önerildiği ve diğer uygulamalı çalışmalarda (Pandit & Tejani, 2011;Lockwood & Prombutr, 2010) görüldüğü gibi hesaplamalarda dönem başı öz kaynak defter değeri (bir önceki yılsonu öz kaynak defter değeri) dikkate alınmıştır. AGR, cari yılsonu hasılat tutarının bir önceki yılsonu hasılat tutarına göre artış oranını ifade etmektedir.…”

The History of the Cross-Section of Stock Returns

“…Sustainable growth is defined as the percentage change in the book value of equity, sustainable growth t = (be t − be t−1 )/be t−1 . Lockwood and Prombutr (2010)…”

Liquidity, asset quality, and efficiency to sustainable growth rate for banking at Indonesia Stock Exchange

“…Other research on SGR for determining stock returns is done by (Olson & Pagano, 2005), (Lockwood & Prombutr, 2010). The results of these two studies that in the long run, SGR can be a determinant of changes in stock prices in the capital market even for banks that merge.…”