Formação, sustentação ou implosão de uma bolha imobiliária? A dinâmica de preços no mercado de imóveis de Natal no período 2005-2010

Abstract

A motivação para a realização deste artigo foi a percepção de que o movimento de preços dos imóveis em Natal apresentava componentes que precisavam ser investigados, notadamente o influxo de capital estrangeiro, sobretudo para aplicação nos setores de turismo e imobiliário e o comportamento do crédito imobiliário. O objetivo do trabalho é examinar a evolução dos preços no mercado de imóveis da cidade no período 2005; 2010. Os indicadores levantados permitiram uma coleta de evidências suficiente para ampliar o grau de confiança nas hipóteses de que, de fato: a) ocorreu uma bolha no mercado de imóveis no triênio 2005; 2007; b) a bolha não implodiu no biênio 2009; 2010, após a crise financeira de 2008, pois o movimento de alta de preços se manteve tanto nos imóveis vendidos na planta quanto nos imóveis prontos.

Existe Uma Bolha Imobiliária No Brasil? Uma Análise Teórica E Empírica

“…Como a variá-vel "saldo do crédito total imobiliário" não cointegra com a variável dependente, não foi utilizada na regressão, sob o risco de gerar uma regressão espúria. (2015). Nota: Séries extraídas do sistema gerenciador de séries temporais do BCB.…”

“…Fonte: Elaboração própria a partir de Banco Central do Brasil (2015) e Câmara Brasileira da Indústria da Construção (2015).…”

“…No Chile, por exemplo, a relação crédito imobiliário/crédito total era de 25,48%, em dezembro de 2014, e a relação crédito imobiliário/PIB era de 19,71% em dezembro de 2013, de acordo com cálculo realizado com base nos dados do Banco Central do Chile [2015].…”

“…Gráfico 6 -Endividamento das famílias em relação à renda acumulada dos últimos 12 meses (%), no período de janeiro de 2005 a novembro de 2014 Fonte: Banco Central do Brasil (2015). Duas considerações são necessárias para se compreender esse fenômeno.…”

“…Duas considerações são necessárias para se compreender esse fenômeno. Primeiramente, embora tenha crescido muito nos últimos anos, o nível de endividamento das famílias brasileiras está próximo ao de outros países emergentes e abaixo dos países desenvolvidos, ao passo que o comprometimento da renda das famílias com o serviço da dívida está em um nível elevado, mesmo para paí-ses desenvolvidos -nos Estados Unidos e em Portugal, por exemplo, essa parcela corresponde a 9,9% e 3,2% da renda, respectivamente (INTERNATIONAL MONE-TARY FUND, [2015]). Esse aparente paradoxo se explica pelo pior perfil do endi-vidamento das famílias brasileiras vis-à-vis o de outros países em virtude do prazo relativamente curto desses empréstimos e, sobretudo, das elevadas taxas de juros cobradas.…”